现代商贸工业 ＮＯ．０２，２０１３ Ｍｏｄｅｒｎ Ｂｕｓｉｎｅｓｓ Ｔｒａｄｅ Ｉｎｄｕｓｔｒｙ ２０１３年第Ｏ２期 我国医药企业并购研究 李婷徐怀伏 （中国药科大学国际医药商学院，江苏南京２１Ｉ１００） 摘要：并购已经成为医药企业最主要的成长手段之一。随着我国医药企业的不断发展，我国医药行业也需要面对资 源的整合和重组。就我国医药企业并购的现状、特点以及存在的问题进行分析，并提出相关的建议。 关键词：医药企业；并购；建议 中图分类号：Ｆ２ 文献标识码：Ａ 文章编号：１６７２—３１９８（２０１３）０２—０００５－０２ 医药行业一直以来都被誉为是“永远的朝阳产业”，在 ２．１我国医药企业并购历程 多数人看来，社会对于医药产品的需求从某种意义上来说 从我国第一家医药上市公司哈医药于１９９３年６月在上 就是一种“刚性需求”。近年来，我国的医药产业也一直处 海证交所挂牌以来，我国医药企业的并购也一直处于不断 于持续、高速发展的状态，逐渐朝着规模化、集约化的方向 向前发展的过程。一开始，医药领域的并购事件还只属于 迈进。但是，不管是企业的核心竞争力，还是产业结构分布 个别现象，数量少，方式单一，多为现金并购，主要是由一些 的合理性，与发达国家相比，我国医药产业还是相对比较落 经营较好的企业并购经营不善的企业，通过这种强弱并购， 后的。所以，我国医药企业要想提高整体竞争力，实现产业 提高整个医药行业的产业集中度，调整产业结构。但是，随 整合以及结构合理化，并购就成为了一个非常重要的手段。 着我国医药产业的不断发展，许多企业已经颇具规模和实 １我国医药行业发展现状 力，为了进一步扩大竞争优势，他们希望通过并购获得品牌 改革开放以来，我国的医药产业发展迅猛，以年均１６ 和市场优势，这就导致并购数量大幅度增加，行业内的资产 左右的速度快速增长，远远超过了我国全国工业的平均增 重组快速发展。与此同时，民营资本也开始登上了并购舞 速。目前，我国已经成为亚太区发展最快的医药市场。随 台，开始整合医药行业内的优势企业和优势产业。目前，我 着医疗的改革以及人民生活水平的提高，不管是国内 国医药企业的并购仍然处于一个高潮阶段，只是不管是并 还是国际对医药产品的需求会进一步增加，我国医药市场 购的主体，还是并购的形式和范围都在不断扩大。 势必获得长足的发展。 ２．２我国医药企业并购特点 但是由于历史问题，以及其他很多原因，我国医药产业 ２．２．１并购规模较小、次数较多 与发达国家相比，仍然属于低技术、低效率、低利润的产业， 我国医药上市公司的并购规模普遍较小。在２００６年 “一小二多三低”的局面还是没有从根本上得到改善。 至２０１０年５年的时间里，中国医药并购市场共完成９２起并 ２我国医药企业并购行为分析 购，其中披露具体金额并购案例有７８起，并购总额仅为 ２２．６３亿美元，这相对于国外医药企业动辄百亿元的并购规 支出绝对额和研发强度呈上升的趋势，但研发支出水平仍 然很低，研发强度亦严重不足，且远远落后与国际水平。同 参考文献 时，本文发现两个基本观点，第一是企业研发支出与营业收 ［１］曹鹏，王媛，朱昌蕙．从投入、人才、三要素论我国医药产业自 人存在一定程度的正相关，第二是我国制药业上市公司研 主创新［Ｊ］．现代预防医学，２００９，（２）：２６３—２６４． 发支出与企业规模呈现负相关。但通过描述性分析得出该 ［２］孙燕，孙利华．我国医药研发投入存在的问题及对策［Ｊ］．中国新 观点只能算作初步结论，尚需通过计量经济学等手段进行 药杂志，２Ｏｌ１，（２４）：２２２６—２２３０． ， 分析验证。 ［３］中国制药机械设备网．药企包揽全球研发投入前三，均超９Ｏ亿美 通过对制药业上市公司研发支出现状的分析，揭示出 元［ＥＢ／ＯＬ］．ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｚｙｚｈａｎ．ｃｏｍ／Ｎｅｗｓ／Ｄｅｔａｉｌ／１７１６６．ｈｔ— ｍ【．２０１１一Ｕ一０８．２Ｏ１２一ｌＯ一０９． 我国制药企业尚需加大研发投入。具体可通过如下途径： ［４］国家统计局，国家发展和改革委员会，科学技术部．中国高技术产 出台或完善鼓励企业开展研发的；提高企业产品标准 业统计年鉴一２０１１［Ｍ］．北京：中国统计出版社，２０１１． 并加强监督以提高行业集中度；保障制药企业研发新药的 ［５］侯晓红，干巧．我国上市公司研发费用披露现状分析及对策［Ｊ］． 后期利益（ 如专利保护与进入医保目录遴选等）和通过加 工业技术经济，２００９，２８（００２）：１５２—１５５． 大国家对医药研发的投入等途径拓宽研发经费来源。综合 ［６］雅虎财经．创业板与主板的十大区别［ＥＢ／（）Ｌ］．ｈｔｔｐ：／／ｂｉｚ．ｃｎ． 从企业内部能力和外部保护力出发，激发企业压力和动力 ｙａｈｏｏ．ｃｏｒｎ／０９—１ｌ一／１２４／ｕｊｗ［．ｈｔｍｌ，２００９一ｌ１—１２．２０１２—１０—１５． 来吸引或提高企业参与研发的热情．借以全面提升我国制 ［７］张绵纯．上市高新技术企业研发费用规模影响因素分析［Ｊ］．财会 药业的研发实力，从而增加我国制药业企业的综合竞争力。 通讯，２Ｏｌ１，（１７）：２５－２７． 作者简介：李婷（１９８８一），女，江苏常州人．社会与管理药学专业硕士；徐怀伏（１９６６一）．男，浙江余姚人，中国药科大学商学院 副教授，管理学博士，硕士生导师。 Ｎｏ．０２，２Ｏ１３ 现代商贸工业 Ｍｏｄｅｒｎ Ｂｕｓｉｎｅｓｓ Ｔｒａｄｅ Ｉｎｄｕｓｔｒｙ ２０１３年第Ｏ２期 模，还是存在一定差距。从并购频率来看，我国医药上市公 ３ 我国医药企业并购中存在的问题及相关建议 司并购次数也普遍偏多。 ２．２．２ 以横向并购为主 ３．１促进并购方式多样化 现金支付是我国医药企业并购领域最为常见的支付手 所谓横向并购，就是指生产同类或者相似产品的企业 段。采用现金支付方式，很有可能出现资金流动困难，使并 之间的并购。医药企业通过横向并购一方面可以达到规模 购企业掉入债务陷阱，加大并购公司的财务风险，而且现金 效益，降低成本；另一方面企业在获得同类或者类似产品之 并购对被并购方人员积极性的调动也不及股权支付。 后，也同时获取了互补市场份额，迅速扩大占有率。众所周 因此，要想降低现金支付这种单一支付方式带来的风 知，我国医药企业由于一直以来都存在“多、散、乱”的问题， 险，保障医药行业并购能够顺利进行，就需要充分利用多种 数量多，规模小，生产成本高，缺乏科研能力和竞争力，在这 支付方式。要深化资本市场改革，加快资本市场建设，充分 种现状下，国内企业主要是通过横向并购，达到产品的协同 利用投资银行、证券公司等金融机构的资源；发展多样化的 性，市场的互补性，从而把企业、市场做大做强，面对制 药企业的竞争压力。 ２．２．３在并购中起推动作用 并购，属于现代市场经济的正常活动，在国外，不 会对企业的并购行为过多干预。但是目前在我国，在 医药企业并购中还是发挥着比较重要的作用。一方面是因 为我国资本市场与发达国家的资本市场相比，还不成熟，关 于并购的法律以及实际操作还不完善；另一方面这也 是由我国医药行业的现状所决定的，希望在他们的推 动下能够改善我国医药企业数量多、规模小、行业集中度低 的局面，从而提高我国医药产业的整体竞争力。 ２．３ 并购对我国医药企业的作用 ２．３．１ 并购优化产业结构 通过并购，大量重复建设型的或者是规模小、经济效益 差、出现亏损的医药企业就会被整合，并购企业也能迅速扩 大其资产规模和经营规模，大大提高整个医药行业的市场 集中度，“多、散、乱”的局面得到改善，最终形成寡头垄断结 构，实现规模经营，扩大市场覆盖面，从而优化产业结构，提 高市场控制力。 ２．３．２并购提升行业利润 医药产业是技术型产业，从研发、生产到最后的销售都 需要投入大量的人才、资金。并购可以剔除一些由于缺乏 资金来源或者经营管理不善而人不敷出的医药企业，并将 双方优势资源集中起来，优化企业的管理制度，降低企业的 运营成本，改善企业的负债能力，更加有利于企业的生存发 展，促进其业绩增长，提高整个医药行业利润。 ２．３．３ 并购调整企业发展战略 医药企业通过并购后，一方面可以集中力量发展优势 领域，在优势领域做到强而专业，帮助企业扩大市场占有 率，获得规模效益，减少竞争，形成垄断效应。不再像之前 一样，什么都做，但是做的既小又没有竞争力；同时并购可 以使医药企业延伸产业链：纵向并购有助于企业降低交易 费用，获取资源垄断的优势；混合并购能够使企业拓展新领 域．降低运营风险的同时还可以产生组合效应，促进企业多 元化发展。 融资渠道，有效运用社会上的闲散资金，使得我国医药企业 能够拥有充足的资金进行并购从而健康迅速地成长。 ３．２加强并购后整合 并购的成功与否，不仅要看被并购的企业所能创造价 值的能力，最重要的是要看，并购后并购方对企业整合的能 力。纵观中国医药并购市场，许多医药企业在完成并购后， 由于整合不力使得并购方之前所做的一切努力都付诸东 流。华源、三九、东盛等企业就是在快速扩张后忽略了整 合，最终造成并购失败。 所以说，并购企业应该明白并购交易的结束代表企业 整合的开始。并购方在完成并购后要重新调整企业发展战 略，优化组织结构、管理制度，有敬地分配人力资源和财务 资源，整合企业文化，让并购双方都有效地参与到企业的发 展中来，一方面保持企业的稳定性，同时也要促进企业的发 展。 ３．３主管部门积极发挥监管和引导作用 需要正确地引导医药企业的并购行为，严格监管 行业内的并购申请，对不同的企业要有差别审批：对于一些 本身有诸多问题，或者试图利用并购进行恶性炒作的企业， 应该坚决制止其发生并购；对于那些绩效高、声誉好、品牌 优势明显、有广泛融资渠道的企业并购运营能力差、人不敷 出的小企业的行为，要给与上一定的支持。同时， 部门对于相关信息的披露，也要做到尽可能的及时、详实、 准确，保护投资者的利益。 其次，机构在大力推动并购，加快重组市场化的过 程中，应该尽量避免为了自身利益最大化而对企业并购进 行盲目干预，要让医药企业的并购在合理的情况下，尽量发 挥并购双方的主动性和创造性。 参考文献 ［１］黄海，王志峰．论我国医药制造业的企业并购与产业演进及其对 策［Ｊ３．医药导报，２００７，（１０）：１１１７一ｌｌ１８． ［２］袁亮．我国医药行业上市公司“并购系”问题的研究［Ｊ］．消费导 刊，２００９．（７）．
