我国汽车财务公司发展汽车金融服务的机遇与挑战

（上海电机学院经济管理学院，上海200240）

【摘要】我国汽车企业财务公司的主要职能一直以来定位在企业集团资金的集中管理方面，汽车金融服务是其

结合自身的优势和特点正在探索中开展的一项新业务。文章分析了我国汽车财务公司发展汽车金融服务的内部资源和外部环境，并在此基础上，提出发展的对策思路。

【关键词】汽车财务公司；汽车金融；汽车消费信贷【中图分类号】F832.479【文献标识码】A【文章编号】1004-2768（2009）24-0172-02自从1998年四大国有商业银行被授权经营汽车消费信贷

业务，汽车金融服务在我国发展已有十余年。虽然银行仍然占据市场主导地位，但是所占份额明显下降，而国内外汽车企业集团附属的财务公司在我国汽车金融市场上的作用正在日益凸显。汽车巨头在我国成立的汽车金融公司数目上升到9个，奇瑞徽银汽车金融公司作为我国第一家自主品牌的汽车金融公司已经获批开业，与此同时，一汽、上汽、东风、重汽、江铃等国内大型汽车企业财务公司也在纷纷加快试点、逐步扩大汽车金融业务的范围。

务公司的规模相对较小，消费信贷还停留在对经销商的买方信贷模式。

表12007年我国汽车财务公司总资产和汽车消费信贷业务单位：亿元一、我国汽车财务公司开展汽车金融服务的现状

因为《企业集团财务公司管理办法》将财务公司定位为企

“资金池”，以加强企业集团资金的集中管理，提高集业集团的

团资金使用效率为目的，所以我国汽车财务公司的主要职能长期以来集中在为集团公司和成员单位提供转账结算、长短期贷款、票据承兑贴现、定期存款、委托贷款、融资担保等集团金融业务上。汽车金融服务是我国汽车财务公司结合自身的优势和特点正在探索中开展的一项新业务。

汽车金融服务的核心产品有三项：信贷、租赁和保险。在我

目前我国国，由于受法规和制约，融资租赁业务难以开展。

汽车财务公司普遍可以提供的是对各自集团旗下品牌汽车的消费信贷服务，包括对经销商的批发业务（采购车辆贷款，二手车库存融资，营运设备贷款），对购买汽车的个人和机构的零售业务（分期付款），另外还提供汽车保险代理业务。

由于各汽车集团生产企业规模的差别，各个汽车财务公司的汽车金融业务发展也不平衡。从表1中可以看出其中上汽财务公司和一汽财务公司的资产规模较大，开展汽车金融业务的能力较强。至2007年末，一汽财务公司已与近500家经销商建立了长期稳定的汽车金融合作关系，还成立了吉林亿安保险经纪股份有限公司，为消费信贷业务提供保险服务支持。东风汽车财务有限公司是我国第一家汽车财务公司，2007年委托开发了商用车消费信贷系统，使业务得到快速发展。江铃汽车财

数据来源：《中国企业集团财务公司年鉴》（2008年卷）

各汽车财务公司由于品牌隔离，并没有直接的竞争关系。

由于国内汽车业的主导力量为几大合资企业，错综复杂的合资关系让内资财务公司和外资汽车金融公司成为直接的竞争对手。例如，大众汽车金融（中国）公司和一汽财务公司就同时向一汽大众公司生产的汽车提供消费性贷款。另外，商业银行的汽车信贷业务不受汽车品牌，也是各个汽车财务公司的有力竞争对手。

二、我国汽车财务公司发展汽车金融服务的优势与机遇

1.与银行相比具有专业优势。虽然与商业银行相比，目前我国汽车财务公司发挥的作用还很小，但是从发达国家的情况来看，汽车企业附属的财务公司比商业银行具有更明显的竞争优势。事实上欧美市场50%的汽车贷款，都是由汽车企业附属的财务公司提供的。因为首先，汽车财务公司和母公司利益紧密相关，最主要的任务是帮助母公司销售汽车，在经济不景气时，银行可能会为了减少风险而收缩在这一领域的金融服务，而汽车财务公司不但不会减少服务，相反可能会推出显然是亏损的零利率汽车贷款，以换来汽车销售的增长，母公司会把汽车销售中应得的利润补贴到汽车财务公司中。也就是说，汽车贷款可以不赚钱，而从销售汽车的利润中得到补偿。其次，与银行相比，汽车财务公司提供的汽车金融服务更加专业，手续简单，审

【收稿日期】2009-08-30

【基金项目】上海市教委科研项目（06VS008）①2007年9月始，上汽财务公司以现代汽车金融模式对上汽集团旗下整车企业全面开展汽车金融业务，支持大众、荣威、斯柯达、名爵等集团整车品牌的销售。2004年至2007年9月集团的汽车金融业务主要由一汽财务公司的子公司———上汽通用汽车金融公司经营。

【作者简介】缪海荣(1975-)，女，上海电机学院经济管理学院讲师，研究方向：国际金融、消费经济学。

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批容易，放贷速度快，抵押担保灵活，其他费用很少，还可以依托车企，为消费者提供回收旧车、车型置换等多重服务。

2.与外资汽车金融公司相比具有本土优势。国内汽车行业财务公司具有天然的本土优势，在国内市场多年的经营为其积累了一定的经验，在国内建立的巨大销售服务网络也为我国汽车行业财务公司的汽车金融服务提供了良好的物质基础。相比之下，国外的汽车金融服务机构可能会需要一段时间的适应过程。这些国外汽车金融公司经过近百年的经营，积累了成熟、先进的业务经营和风险管理经验，但当这些汽车金融公司出现在中国时，它的诸多优点的发挥却受到的。例如《汽车金融公司管理办法》（2008）规定“未经中国银监会批准，汽车金融

，而汽车财务公司如符合条件，可以申公司不得设立分支机构”

报设立分公司。

3.市场发展空间巨大。来自中国汽车工业协会的预测数据

中国汽车市场可能将达到1500万辆。如果表明，到2025年，

考虑到现有旧车的更新和二手车市场，这1500万辆汽车将和实际新增的销售量大致相当，按照每辆车平均10万元计算，未

中国汽车市场的销售额至少会达到15000亿元。全来20年，

球汽车销售中平均有70％是通过汽车信贷销售的，在美国则达到80％~85％，即使如南非、印度这样的发展中国家，汽车贷款的比例也超过了50％。而中国目前只有不到20％，即使未来20年中国信贷购车的比例只有全球平均水平的一半，汽车金融业也将有5250亿元的市场容量。

4.环境日渐宽松。从1992年人民银行的规范性文件到2006年12月银监会修订的《企业集团财务公司管理办法》，在财务公司的服务定位、资本金来源、存款吸收、投资范围、中间业务、分支机构的设立上一再松绑，为财务公司的服务创新提供了宽松的制度环境。由于2004年以后不少银行对汽车信贷业务兴趣不大，不想做也做不好，国家开始支持和整车厂商关系更密切的汽车金融公司和汽车财务公司发展汽车金融服务。2009年3月发布的《汽车产业调整和振兴规划》明确提出，要“促进和规范汽车消费信贷”“,支持符合条件的国内骨干汽车生产企业建立汽车金融公司；促进汽车消费信贷模式多元化；支持汽车金融公司发行金融债券”。在国家的春风下，我国汽车金融市场可能在今年进入一个快速发展期。

的发债条件做出了严格的规定，2007年获准发行金融债的七家

财务公司中没有一家汽车财务公司。由于受到资金来源的制约，财务公司无力对集团的产品促销提供大规模的资金支持。

3.信用体系缺失。社会信用体系的缺失是阻碍我国汽车金融发展的最主要障碍之一。我国征信体系建设起步晚，建设速度缓慢。征信系统直到2005年才开始试运行，信用记录才积累了两年多。尽管现在通过银行征信系统可以查到客户信息，但是数据量还很不充分，信息质量也不是很好。我国商业银行因为信用缺失在汽车消费贷款方面是吃过亏的，2002年年底商业银行迫于放款的压力纷纷降低车贷的门槛，结果出现较高的违约率，保险公司也因为赔付率过高一度退出车贷险市场。我国汽车财务公司在信用风险管理方面与银行相比经验更加不足，对客户信用状况的了解和审查还要依靠银行间的征信体系。

4.市场竞争激烈。从去年开始，汽车销量的突飞猛进吸引多家商业银行又重拾汽车信贷服务，并且推出了更加优惠的价格，在北京京石丰田汽车4S专卖店，同样是买一汽丰田的产品，银行车贷的利率只有5.4%，一汽财务公司的利率是7.41%，丰田金融公司的利率则是10%以上。虽然银行车贷有3%的手续费，算下来利息总额与一汽财务相差不大，但不可否认，银行的资金价格优势以及服务对象不受集团品牌的特点，对汽车财务公司形成很大压力。另一方面，国外汽车巨头在我国建立的汽车金融公司大多为外国独资企业，经过4年苦心经营，苦尽甘来，2007年行业首度扭亏为盈，整体业务增幅超过50％。2008年新《汽车金融公司管理办法》又为汽车金融公司增加了6项新业务，使得我国财务公司的法律优势地位相对下降。

四、我国汽车财务公司发展汽车金融服务的对策

1.转换经营模式，突出汽车金融服务的核心地位。国外大的汽车集团财务公司虽然附属于制造厂商，与母公司的销售策略和行动配合密切，但没有为母公司及母公司下属公司进行生产性融资的责任和义务，也不是母公司的内部银行或结算中

事实上，心，其典型业务是为经销商和最终用户提供信贷服务。

汽车金融服务才是现代汽车产业价值链中的最主要利润来源。国外汽车企业的汽车金融公司的利润收益贡献率平均占到其母公司利润的30%~50%左右。因此，我国汽车企业集团财务公司需要对现有资源进行重新整合和优化配置，将汽车金融服务作为其核心业务，而非仅仅是作为其广泛的业务范围中的一种。考虑到在未来较长一段时间内我国汽车财务公司将会继续其作为企业集团“资金结算中心、票据融通中心、信贷融资中

的定位，笔者认为由汽车财务公司全资或控股建立一个专心”

营汽车金融服务的机构是必要的，通过使汽车财务公司的汽车金融服务部分实现相对发展，最终做强作大。可以采取和商业银行合作的形式，利用商业银行在汽车金融服务方面的先行优势和资金优势，实现互补；也可以和国外汽车金融公司合作，建立合资汽车金融公司，利用外资公司先进的管理理念和创新能力，达到为我所用、学习借鉴的目的。

2.开拓创新，努力拓展融资渠道。国外汽车金融公司通常有广泛的资金来源，包括商业票据、公司债、购车储蓄、以应收账款质押向银行借款，向机构投资者出售应收账款、应收账款证券化等。2008年1月，上汽财务公司的子公司———上汽通用汽车金融公司成功发行了额度约20亿元的通元2008年第一期资产支持证券，开创了中国汽车金融产业资产证券化的先河。我国汽车财务公司应乘热打铁，继续汽车消费信贷证券化的试点。同时努力向《财务公司债管理办法》的要求靠拢，争取早日发行财务公司债。如果说汽车消费信贷（下转第178页）

三、我国汽车财务公司发展汽车金融服务的劣势与

挑战

1.职能定位冲突。我国汽车集团本身的规模就不够大，作为服务并从属于单一企业集团的财务公司，其专业化优势不可能转化成现实的规模经济优势。而且目前汽车金融服务只是我国汽车财务公司诸多业务中的一种，财务公司的主要功能还是集中在内部结算和为集团企业提供存贷款方面，这就更加

汽车了财务公司在汽车销售融资中专业化优势的发挥。另外，

财务公司的集团金融业务与汽车金融业务在服务对象、目标、服务内容上完全不同，使得汽车财务公司在开展业务时，必然会导致多方面的冲突。例如汽车消费信贷市场继续扩大需要加大资金的投入；而我国汽车企业在制造环节也正处于高速发展阶段，其生产规模、技术研发、营销渠道建设等方面也都需要大量的资金。

2.融资渠道狭窄。我国的汽车财务公司一直以来以接受成员单位存款为主要资金来源。虽然2007年和2008年一汽财务公司与上汽财务公司分别获准进入银行间同业拆借市场，但财务公司的同业拆借期限最长为7个工作日，而个人汽车消费贷款的期限为3~5年。修订后的《企业集团财务公司管理办法》明确规定财务公司可以发行金融债，但是银监会同时对财务公司

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绩效的影响。我们得到的主要结论如下：（1）流通股比例与公司绩效显著负相关；（2）最大股东持股比例与公司绩效显著负相关；（3）董事长与总经理双职合一与公司绩效显著负相关；（4）董监事高管年报酬与公司绩效显著正相关；（5）上市年数与公司绩效显著负相关。

本文主要集中探讨公司治理中股权结构及董事会结构的六项指标对经营效率的影响，但公司治理还有许多评价指数，有待于我们进一步研究检验。

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（上接第173页）资产证券化、发行公司债直接受制于金融市场

的发育程度，对于我国汽车财务公司来说目前最为现实的途径就是吸收银行入股，充分利用银行的资金优势，降低经营成本。

3.加强风险监控，利用专业优势化解信用风险。我国的个人征信数据库还需要相当长时间的积累，所以当前我国汽车财务公司不能单纯依赖银行间的征信体系，应加强内部风险管理体系建设工作，培养风险管理技术队伍，对消费信贷风险实施跟踪监控；积极推行业务管理贯标，通过开展业务培训和风险管理交流等措施，提升合作经销商的风险管理能力。汽车财务公司还可以利用自己在汽车工业上的专业优势对信用风险进行化解。例如大众金融公司对于因客户拖欠还款而强行收回的汽车，利用二手车市场进行交易，由于有汽车技术的支持，大众集团通常可以在二手车市场获得比新车交易更为可观的利润。此外，由于有母公司足够的支持，大众金融公司可以选择将收回的汽车用于其他用途，如零配件等。

4.制定营销组合策略，增强市场竞争力。首先，我国汽车财务公司应当学习外资汽车金融公司的先进管理经验，持续创新金融产品。从国外汽车金融服务的发展来看，传统的汽车信贷、库存融资业务在汽车金融业务利润构成中的比重在逐步下降，

汽车保险、二手车、车队管理、汽车维修等增值服而汽车租赁、

务业务的利润比重越来越大。其次，利用许可的优势，加快

建立在全国的分支机构，扩大服务网络，为合作经销商提供贴心的专业化汽车金融服务，包括为合作经销商提供系统的汽车金融业务培训，提供业务自助管理终端系统支持，以及便捷的

最后，注重普及汽车金融意识，对自主品牌网银系统结算支持。

以及银行不感兴趣的中型和微型轿车贷款，更要加大宣传力度。

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（上接第175页）内，国内汽配流通业仍将保持多种类型渠道并

存的格局。只有支持多种渠道，改善售后服务，汽车零部件的发展才能持续发展。即使是品牌连锁渠道，也有可能出现多种形式，而最有可能的是以下三种：

1.产品品牌与流通品牌组合的连锁分销渠道。这种类型的连锁渠道最大的特点是，充分利用所经营产品品牌，在强势产品推动下完善渠道建设和管理，并持续延伸产品线，最终构建起渠道品牌,渠道的目标用户一般是高端用户。这种借助品牌产品而构建起来的连锁渠道，因为渠道建设的推动力较大，而有可能是最先出现的全国范围的品牌连锁渠道。如全国汽配联合会与日本电装公司合作的中联汽配，上海汇众公司与国外品牌厂商合作的SPAP等，都有较大的实力取得成功。

2.纯流通品牌的连锁分销渠道。这是最具竞争力的、也是构建难度最大的一种连锁渠道。通过向大量的面向终端的网点，向最终用户提供多方面的价值，除质量有保证、价格相对较低、品类多、可配送等优势外，还可能包括技术和产品咨询、信息服务甚至是免费更换等增值服务，从而让终端客户建立起品牌忠

诚，成为能高速增长和持续赢利的品牌渠道，国外的成功者如美国的NAPA。

3.纯流通品牌连锁的零售渠道。与连锁分销渠道不同，零售渠道指流通商从厂家或总代理处采购产品，直接在自营的连锁网点进行零售，目标客户是车主，产品也以汽车用品及部分的通用型配件为主，国外的成功者如AUTOZONE。由于国内的DIY市场还相对较小，用品的市场规模还难以支撑起全国范围的自营连锁店，所以，有可能是最晚出现的品牌渠道。

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