大宗基本面淀粉的基本面供求逻辑

大宗基本面淀粉的基本面供求逻辑

导读：

自从玉米收储之后，因为和玉米的固有关系，淀粉已经上涨超过市场预期，在供需没有太大变化的情况下，淀粉还会继续上攻吗？还是多头就此收兵，以下是淀粉相关的基本知识和逻辑。

因为淀粉和玉米价格的固有关系，淀粉上涨的逻辑得到了充分的体现，淀粉价格=玉米价格+350.但是市场化是大格局，临时的收储在短期保护农民利益的同时，未来大方向会不会依旧。

淀粉常识：

淀粉很简单，就是玉米物理分离的产物，淀粉的70%成本来自玉米。2015年中国商品玉米淀粉总产能1800万吨，实际流通量1000——1100万吨，也就是说，一个月的流通量60—100万吨。

淀粉需求：

淀粉的主要需求，淀粉糖60%、造纸10%、啤酒8%、医药8%、食品10%，基本上就这几大类。

淀粉的产业格局

目前淀粉的产业格局变化较快，话语权东北华北交替，从产量上看，华北占优，有55%，东北35%，其它10%。近年东北临储，使淀粉发展北退南进，华北出现一大批新兴产能，总量在300万吨左右。而东北近年发展近乎停滞甚至倒退，大成和万顺达就是这期间倒下的。所以我们在做期货交易时，不能一位以吉林为基准，山东才是真正老大。

目前中国最大的商品淀粉生产企业是诸城兴贸，年产220万吨商品淀粉。无人出其右，第二才是中粮。诸城七家带玉米头分厂，分别地处黑龙江内蒙山东山西，并且出口量也是最大，所以价格参考性最强。由产量出三甲，依次为诸城，中粮，金玉米。

淀粉的销区，主要分布在华东华南沿海。有几个关键点大家要掌握，上海，广州，成都。广州基本代表东北淀粉最低价格，上海代表山东淀粉最低价格，成都代表陕西。掌握这三个地区的价格，基本就掌握了当前市场价格的底线。

从应用上看，淀粉是最初级的玉米加工品。附加值最低，在玉米深加工发达国家没有原淀粉进入流通，所以大家看不到美国原淀粉出口，原淀粉大宗商品属性强，价格影响因素多，宏观经济面会直接作用在定价上。

产品的替代品，在需求领域里，食品，造纸两大类包含了另一类淀粉概念。就是变性淀粉，变性淀粉我没有把它单列需求，就是因为它的需求太广泛，它的实际需求量很可观。那么它的主要替代品就是木薯淀粉，随着近年国内玉米价格过高，导致我们的玉米淀粉出口基本停滞，而进口木薯淀粉兴盛，吃掉了我们需求增长的红利。

比如，2010年木薯淀粉进口海关数字不到100万吨，2014年就近200万吨，这还不包括边贸木薯淀粉，如果再算上国产木薯淀粉，中国木薯淀粉需求量大致在350——400万吨，这里面至少吃掉了150万吨玉米淀粉的市场。因此，玉米价格下跌以后，这部

分市场是最先要拿回来的。

然后，我们说一个间接替代，白糖，我想这个话题大家会很感兴趣。我们已经清楚淀粉有60%做糖去了。那么淀粉糖与白糖是啥关系呢？其实最早淀粉糖被生产出来就是要替代白糖。中国四大类淀粉糖2000万吨产能，产量1100万吨，其中果糖闲置产能300万吨，白糖还在减产周期，大家看到淀粉糖需求潜力了吗？

淀粉出口

中国淀粉出口在2010年以前有过辉煌时刻，最高出口45万吨，近相当于当时商品淀粉产量的10%。那么随着临储开始，中国淀粉出口就没落了，去年不到10万吨，也就是1%不到，这块需求的减少是非常可惜，不过，还是随着玉米价格下滑，明年的淀粉出口又见到曙光。其实，在国际替代品价格不动的情况下，国内淀粉2400就可以出口了，当然市场有个逻辑也可以参考，玉米的价格现在与国际价格还是未能接轨的，淀粉能出口多少呢？除非是转口贸易，暂时画个疑问号。

淀粉的供需高峰

每年两个高潮两个低谷，第一个高潮在5月，第二个在9月，第一个低谷在春节后，第二个在十一后为什么会如此，我想应该和节假日的需求有关。

淀粉价格的波动非常大，在2009年1月份的时候玉米的价格是1300，淀粉的价格是1500，但是在年后淀粉的价格涨了400元，5月份的时候淀粉的价格是200元，8月份的时候价格是2600.

当然淀粉的定价逻辑也有几个方面，比如和玉米的比价，根据其成本来估算，或者淀粉的供应端的停机，导致供应端产量的减少等，但关键的一点是市场的预期。

交易判断:

淀粉库存，淀粉行业约定俗成以月度签单，全行业讲究资金快倒，淀粉行业基本不留库存，也不做储备，全行业以月度为节点，10——30万吨属正常；超过40万吨属高库存，是价格下跌信号；低于10万吨，就周转不开了，是上涨信号。（由经济逻辑整理，知识来源网络）

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