金融在线 我国货币供应量与通货膨胀关系的实证分析 戚琳 （江西财经大学，江西南昌３３００１３） 摘要：通货膨胀是一个在世界范围内普遍存在的问题，适度的通货膨胀可能为经济带来积极影响，但持续的高速 通货膨胀会对一国经济社会产生严重的负面影响。近年来，我国多次尝试通过货币控制通胀但效果并不十 分显著。本文选取了狭义货币供应量（Ｍ１）、广义货币供应量（Ｍ２）、消费者信心指数（ＣＣＩ）与消费者价格指数（ＣＰＩ） 的月度数据，通过ｅｖｉｅｗｓ软件对数据进行协整检验、建立误差修正模型、格兰杰因果检验以及脉冲响应分析，对通货 膨胀现象进行实证研究。通过分析得到结论，货币供应量与通货膨胀之间存在长期协整关系，但货币供应量并不是 引起通货膨胀的主要原因，而消费者信心指数等因素是通货膨胀的重要成因。 关键词：货币供应量；通货膨胀；消费和信心指数；格兰杰因果检验；脉冲响应 中图分类号：Ｆ８２０．５ 文献识别码：Ａ 文章编号：２０９６—３１５７（２０１７）１ｌ一００７３—０３ 一、绪论 首先建立响应序列与输入序列之间的回归模型，通过多 １．研究背景 元回归得到报告如表１： 改革开放以来，我国的市场化经济发展迅猛，对经 表１ 多元回归报告 济的干预效果显著。在多次世界范围内的经济危机中，我国 制定的积极的财政和货币保证了我国经济的稳定， 但同时带来了严重的通货膨胀问题。２０１１年开始，我国 通过财政货币尝试控制物价上涨，而２０１４年底以来，央 行又六次降准、六次降息，迄今为止，通货膨胀形势仍然 严峻。 ２．选题意义 通货膨胀历来是宏观经济学研究的核心问题之一，它与 多个领域的问题都有交集。宏观经济的四个基本目标是：经 济增长、物价稳定、充分就业和国际收支平衡，而通货膨胀与 根据回归报告可以建立模型： 这四大目标息息相关。一旦发生通货膨胀，货币贬值，人民 Ｉｎ ＣＰＩ一３．５５０７１７＋０．２４２５５８Ｉｎ ＣＣＩ＋０．００３６２５Ｉｎ Ｍ１ 生活水平下降，进而导致社会动荡，影响国家及发展。在此 ０．０１９８２６ ＩｎＭ２＋￡ 背景下，通过货币供给等分析通货膨胀现象具有重要现实 其次，对协整回归得到的残差序列ｅ 进行单位根检验， 意义。 结果如表２： 二、货币供应量与通货膨胀关系的实证分析 表２ 残差序列ＡＤＦ单位根检验结果 １．数据的选取 本文选取中经网２００６年１２月至２０１６年１１月狭义货币 供应量（Ｍ１）、广义货币供应量（Ｍ２）、消费者信心指数（ＣＣＩ） 与消费者价格指数（ＣＰＩ）的月度数据作为研究数据。 ２．模型的构建与分析 协整检验表明，在５ 的显著性水平下，我国２００６年～ （１）数据平稳性检验（ＡＤＦ） ２０１６年的货币供给量、消费者信心指数与通货膨胀之间存在 首先我们对数据进行了季节调整和取对数消除异方差。 长期均衡关系。Ｍ２对ＣＰＩ具有负效应，长期弹性系数约为 在５ 的显著性水平上，Ｉｎ ＣＣＩ、Ｉｎ Ｍ１、ＩｎＭ２、ＩｎＣＰＩ的ＡＤＦ ０．０２，Ｍ１对ＣＰＩ具有正效应但弹性系数较小，约为０．００３６， 值全部比临界值大，都不是平稳序列。再检验他们的一阶差 ＣＣＩ对ＣＰＩ有较强的正效应，弹性系数约为０．２４。可见，近 分后数据，Ｉｎ ＣＣＩ、Ｉｎ Ｍ１、ＩｎＭ２、ＩｎＣＰＩ一阶差分的ＡＤＦ ｔ统 年来，货币供应量对通货膨胀的影响不是特别显著。 计量的值均小于对应５ 的显著性水平下的ｔ值，且Ｐ值均 （３）ＥＣＭ模型 小于０．０５，所以拒绝原假设，即一阶差分序列显著平稳。 误差修正模型简称为ＥＣＭ模型，作为协整模型的补充 （２）ＥＧ协整关系检验 模型。协整模型度量序列之间的长期均衡关系，而ＥＣＭ模 全国流通经济７３ 金融在线 型则解释序列的短期波动关系。 误差修正模型的构造原理为：非平稳序列与非平稳序列 Ｘ 之间具有协整关系，即Ｙ 一８ｘ ＋￡ ，且回归残差数列￡ ～Ｉ （Ｏ）。序列Ｙ 与Ｘ 是一阶单整，则把Ａｙ 作为被解释变量，作 为解释变量，Ａｘ 建立误差修正模型，具体过程如下。 Ｙ 一ｔ？ｘ ＋￡． ｙ １—８ｘ ｌ＋￡ １ 两式相减，得到Ａｙ 一ｔ？Ａｘ 一Ｅ ＋￡ 当上一期的误差记做ＥＣＭ ，整理得Ａｙ 一ｔ？ａｘ ＥＣＭ １＋￡ 首先，由协整检验过程可以得出Ｉｎ ＣＰＩ与Ｉｎ ＣＣＩ、Ｉｎ Ｍ１、ＩｎＭ２之间的长期均衡方程为 Ｉｎ ＣＰＩ一３．５５０７７＋０．２４２５５８Ｉｎ ＣＣＩ＋０．００３６２５Ｉｎ Ｍ１— ０．０１９８２６Ｉｎ Ｍ２＋￡ 建立误差修正模型结果如表３： 表３ 结果显示ＥＣＭ模型为： △Ｉｎ ＣＰＩ一０．２１９３２△Ｉｎ ＣＣＩ＋０．００５０２ｌ△Ｉｎ Ｍ１ ０．０１６５２６△Ｉｎ Ｍ２—０．９１ｌ８５１ＥＣＭ一＋￡ 方程检验结果显示，各解释变量对ＡＩｎ ＣＰＩ都有显著影 响。而且从回归系数绝对值的大小可以看出，ＥＣＭ对ＣＰＩ 当期波动调整幅度较大，单位调整比例为一０．９１１８５ｌ。 （４）格兰杰因果检验 通过上述协整检验，我们已经知道Ｉｎ ＣＰＩ与Ｉｎ ＣＣＩ、Ｉｎ Ｍ１、Ｉｎ Ｍ２之间存在协整关系，但是这种长期的均衡协整关 系可能是Ｉｎ ＣＣＩ、Ｉｎ Ｍ１、Ｉｎ Ｍ２引起Ｉｎ ＣＰＩ变动的结果，可 能是Ｉｎ ＣＰＩ引起Ｉｎ ＣＣＩ、Ｉｎ Ｍ１、Ｉｎ Ｍ２变动的结果，也有可 能是Ｉｎ ＣＣＩ、Ｉｎ Ｍ１、Ｉｎ Ｍ２与Ｉｎ ＣＰＩ互为 果。因此对Ｉｎ ＣＣ１、Ｉｎ Ｍ１、Ｉｎ Ｍ２分别与Ｉｎ ＣＰＩ进行Ｇｒａｎｇｅｒ因果关系检 验，滞后期为２阶，检验结果如表４。 表４ Ｇｒａｎｇｅｒ因果检验 格兰杰因果检验得出，Ｍ１、Ｍ２并不是引起通货膨胀的 格兰杰原因，相反，通货膨胀是引起货币供应量Ｍ１、Ｍ２增加 ７４全国流通经济 的格兰杰原因。该结果一定程度上反应了近年来我国的货 币：通过增大货币供应量来缓解通货膨胀的压力。 （５）脉冲响应 脉冲响应函数可以将所需要考虑的全部变量放人到一 个系统中去，反映系统内所有变量之间的相互影响，给出系 统内部全部信息之间相互作用的结果。这种方法不但能够 给出效果时滞和时滞的区间，而且能给出影响的程度与 方向，结果比较准确。 表５ ＣＣＩ冲击引起ＣＰ１变化的脉冲响应函数 Ｒｅｓｐｏｎｓｅ Ｉ．ＮＣＰ！ｔｏＣｈｏｌｅｓｋｙ ｏ∞Ｓ Ｄ ｋｎｅｅｌｔｎｒａ￣ｌｉａｎ 表６ Ｍ１冲击引起ＣＰＩ变化的脉冲响应函数 Ｒｅｓｐｏｎｓｅ ｏｆ ＬＮｃＰｊ ｔｏ Ｃｈｏｌｅｓ时 ＯｎｅＳ Ｄ ＬＮＭＩＩｎｎｏｖａｔｉｏｎ Ｒｅｓｐｏｎｓｅ ｏｆ ＬＮＣＰｌ ｔｏ Ｃｈｏｌｅｓ｝（ｙ ｏｎｅ Ｓ．Ｄ 擤腔Ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ 脉冲响应结果说明，狭义货币Ｍ１的供应量对通货膨胀 有持续但较弱的促进作用，广义货币Ｍ２的供应量在短期内 加剧通货膨胀，但长期来看对通货膨胀没有明显影响。消费 者信心指数的变动对ＣＰＩ影响显著，消费者信心指数上升会 金融在线 商业银行会计操作风险控制研究 王莹莹 （河南财经大学，河南郑州４５３０００） 摘要：由于金融环境不断发生变化以及银行会计操作形式的越来越复杂多样，会计操作的风险有种类越来越多、 范围越来越广的趋势。把银行会计的操作风险降低至可接受的低水平，是保证银行日常高效运营的重要条件。文章 就商业银行会计操作风险原因进行分析，分别提出完善内控、加强技术、提高会计人员素质等建议。 关键词：内部控制；操作风险；会计制度； 中图分类号：Ｆ５５４．２ 文献识别码：Ａ 文章编号：２０９６～３１５７（２０１７）１１—００７５—０２ 一、银行会计操作风险原因分析 起到很好的监督作用。由此我们可以知道，在如今的商业银 行的操作风险管理过程中，存在着管理控制力度不能适度把 握的情况，加大了贯彻制度的代价。在实际工作中，不能及 商业银行的基本业务都是和资金有联系，不论是吸收社 会的闲散资金还是发放贷款等，这都必然导致商业银行的风 险要比其他实体高的多。操作风险是针对商业银行日益突 出的会计操作风险问题。在日常活动中，会计信息会记录商 时的进行会计工作的检查和核对，相关的制度没有落实到实 处，偏于形式化。稽核工作通常是相关的人员应付了事，意 思的在有关凭证和账簿薄上盖个章，没有起到真正的作用， 业银行金融活动的来龙去脉，是银行事前预测、事中决策、事 后评价的根本依据，同时也体现了商业银行的盈亏状况。对 于银行的会计操作风险的原因进行分析是很有必要的。 １．会计制度更新滞后、落实不到位 第一，会计制度的更新滞后，没有跟上经济的发展。业务 的发展，使没有相关经验的人遇到新的情况不知道如何处 理。随着商业银行业务的迅速发展，在业务处理上，需要现 也就不能及时高效地发现和防范会计风险，有关的制度形同 虚设。 ２．处理业务技术存在缺陷 随着我国经济的发展，人们有了闲散的资金，现在银行 的业务量与日剧增，与此相应的信息技术也在不断发展，运 用到银行业务中，银行核算业务不像以前那样复杂和繁重， 代化的信息技术和高科技的管理技术。然而，虽然改革在不 断推进，可是在过程中会遇到新旧制度交替、新老程序更换、 新旧版本更替等众多问题，程序的缺陷和系统的故障也会经 常出现。同时，银行内部的工作人员并不能很快的适应这些 事情都是有利有弊，信息系统简化了工作，同时由于银行的 会计信息系统是按照部门和特定业务流程设计的，信息不能 共享，出现了部门的脱节现象。当然银行现在也认识到这个 现象，也想尽办法试图打破这种局面，开展大范围的系统集 业务，有些东西还处于探索阶段，制度建设跟不上业务的发 展，出现了不少制度上的问题。 成和数据集中活动，可仍任没有解决根本问题，选择收集信 息的价值标准问题仍然没有解决。这样的变化确实减轻了 会计工作人员的负担，可这使财务审计的难度系数成倍增 加。由于会计信息系统技术含量高和运作的不透明，使得会 第二，制度落实不到位，形同虚设。银行在执行相关的 规章制度时不能真实的履行相关的职责，银行的机制也不能 ）＿．【】 ＞－●【￣ＩＰ－ｆ＞＂４［】．＿（）—●【：２１．－￣＞－４ｇ：￣Ｐ－－ｆ＞－４［】 ）＿．【】Ｈ）１【】 ）＿．【】．＿（）＿．【￣￥－－ｆ＞－Ｃ：￣Ｄ．－Ｃ＞４Ｉ：】 ）＿．【：ＩＩＰ－￣＞－４［】Ｈ）１【】．＿（）１【￣Ｐ－－ｆ＞－４ｇ：】 ）－●【￣￥－－ｆ＞－Ｃ：】 ＜ 在短期内迅速加剧通货膨胀并且持续影响。 ［１］乐怡婷，章洪量．经济增长和货币对中国通货膨胀 三、结论与建议 １．通货膨胀治理 影响的ＳＶＡＲ模型分析［Ｊ］．商业经济研究，２０１６， （０５）：１１４～１１６． 我国不能单纯地采用控制货币供给量的货币 来控制通货膨胀。形成通货膨胀的原因有很多，在本文的实 证分析中基本上否认了货币供给量对我国通货膨胀有决定 性影响的观点，因此，单纯地采用控制货币供给量的办法治 理通货膨胀，其效果将非常有限。 ２．居民通胀预期 ［２］刘金全，张达平，张都．通货膨胀波动与货币 机制研究——基于ＴＶＰ—ＶＡＲ模型的实证分析［Ｊ］． 当代财经，２Ｏ１６，（０４）：５１～６Ｏ． ［３］陈清涛．通货膨胀与货币供给、经济增长的关系研究 ＦＤ］．重庆大学，２０１０． ［４］齐永生．我国货币供给 中击对通货膨胀的影响研究 ［Ｄ］．华东师范大学，２０１】＿ ［５］易晓激．基于ＴＶＰ—ＶＡＲ扩展模型的货币动态 计量研究［Ｄ］．吉林大学，２０１５． 作者简介： 戚琳，江西财经大学学生；研究方向：金融统计。 合理引导居民通胀预期。本文分析结果显示，消费者信 心指数对通货膨胀的影响效果十分明显。在高通胀预期下， 会使居民产生恐慌心理导致需求拉动型通货膨胀便。由此， 加强对相关问题的认识，挖掘相关因素，合理引导居民通胀 预期，对治理通货膨胀是十分有意义的。 参考文献 全国流通经济７５
