2020年(财务分析)南方航空财务分析

（财务分析）南方航空财务

分析

小组成员：梁才福35邓伟雄27 梁志浩57林华钊31 叶柏坤47刘敬丰37

目录： 公司概况3 发行上市4 财务分析5 偿债能力6 盈利能力8 营运能力10 发展能力11 杜邦分析13

公司概况

公司名称:中国南方航空股份有限公司

英文名称:ChinaSouthernAirlinesCompanyLimited 证券简称:南方航空证券代码:600029

关联上市：南方航空(ZNH)H股：中国南方航空股份(01055) 行业类别:航空运输业 证券类别:上海A股

法人代表:司献民总经理:谭万庚

公司董秘:谢兵董事:王知,林光宇,隋广军,贡华章 公司网址:

电子信箱:*******************;************注册地址:广东省广州市广州经济技术开发区 办公地址:广东省广州市机场路278号

国内和经批准的国际、地区航空客、货、邮、行李运输业务；通用航空业务；航空器维修；国内外航空公司间代理业务；航空食品加工与销售，保险兼业代理服务。 提供国内、地区及国际航空客运、货运及邮运服务。 经营范围 主营业务 本公司是经国家体改委批准，由南航集团作为唯一发起人，以发起设立方式设立的股份有限公司。本公司于1995年03月25日正式成立。本公司1997年7月境外发行H股(包括每股代表50股H股的美国存股证券ADS)117417.8万股，并分别在纽约、香历史沿革 港两地挂牌上市。经对外贸易经济合作部批准，本公司变更为外商投资股份有限公司。截至2002年12月31日，本公司总股本337,417.8万股，其中南航集团持有220,000万股，占总股本的65.20%，为控股股东；境外上市的H股117,417.8万股，占总股本的34.80%。 发行上市

网上发行日期 发行方式 发行量(万股) 发行费用(万元) 募集资金净额(万) 上市首日收盘价(元) 发行当年净利润预测 主承销商 上市推荐人 向二级市场 100000.00 5923.28 2076.72 3.88 202.2000 上市日期 每股面值(元) 每股发行价(元) 发行总市值(万元) 上市首日开盘价(元) 上市首日换手率(%) 每股摊薄市盈率 2003-07-25 1.00 2.700 270000.00 3.91 58.80 -18.0000 中国银河证券有限责任公司 中国银河证券股份有限公司 财务分析

主要财务指标：

总资产周转率（次）=主营业务收入净额/平均资产总额X100% 净资产收益率：高/低表明公司盈利能力强/弱。 存货周转率（次数）=销货成本/平均存货余额 应收账款周转率（次）=主营业务收入÷平均应收账款 近十年的各项财务指标变化图

图表1

偿债能力

图表2

偿债能力是用来衡量上市公司对负债能及时、足额偿还的保证程度。主要从速动比率、流动比率、现金负债比率、股东权益比率、资产负债率方面进行分析。

财务指标 资产总额 负债总额 流动负债 资产负债率 2010-06-30 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31 10400200.0 9473600.00 8300300.00 8197900.00 88500.00 8147800.00 7355500.00 6769000.00 39900.00 3778200.00 4127900.00 42300.00 85.1400 86.0053 10.9345 88.6172 8.4346 82.5699 14.4537 股东权益比率 11.9600 流动比率 速动比率

图表3

0.3127 0.2787 0.2415 0.2083 0.2240 0.1942 0.2066 0.1781 一般来说，企业的的流动比率越高，短期偿债能力就越强；流动比率越低，则企业的短期偿债能力就越低。从上图可以看出，流动比率和速动比率都是逐渐上升，这说明了该公司的短期偿债能在上升。

图表4

从图表4中，资产负债率从82.56升到85.14%，呈上升趋势；而股东权益比率也在下降，所以股东或所有者权益所占的比例有所降低，说明了债权的保证程度在下降。

盈利能力

图表5

盈利能力是用来衡量上市公司获取利润的能力。以总资产收益率、每股收益、成本费用利润率、主营业务利润率、净资产收益率、每股未分配利润作为主要解释因子。

财务指标(单位) 2010-06-30 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31 主营业务收入 营业利润(万元) 投资收益(万元) 利润总额(万元) 所得税(万元) 净利润(万元) 5604300.00 52700.00 5577200.00 3468100.00 231400.00 117700.00 2500.00 41200.00 207600.00 -184900.00 -590800.00 209400.00 34700.00 45700.00 -9700.00 35800.00 9.3767 3.46 0.5848 34000.00 37300.00 -474800.00 284900.00 4800.00 84300.00 -482900.00 182000.00 1.40 -68.98 -5.7781 12.3763 15.36 2.4729 主营业务利润率% 6.67 净资产收益率(%) 总资产收益率 16.68 5.1311

图表6

图表6中，主营业务利润率总体上是下降的，而净资产收益率变化比较大，但增长不大。总资产收益率也不太高，说明了企业盈利能力不太强。

营运能力

经营能力：

根据销售收入增长率、应收帐款周转率、存货增长率、营业周期等财务指标综合分析

图表7

财务指标 2010-06-30 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31 存货周转率(%) 应收账款周 转率(%) 总资产周 转率(%)

图表8

22.41 39.60 44.43 37.49 19.82 41.75 34.18 31.88 0.35 0.63 0.68 0.71 从图表8中看出，存货周转率和应收账款周转率都是先增后降，说明资产的流动性有所降低；而总资产周转率相对低，从而也说明了南方航空的营运能力有所下降。

发展能力

发展能力是用来衡量公司扩展经营的能力。主要从总资产扩张率、主营业务增长率、固定资产投资扩张率、每股收益增长率、净利润增长率这几个方面考虑。

财务指2010-06-30 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31 标(单位) 主营业39.38 务收入增率% 营业利2.46 润增长率(%) 税后利5363.15 润增长率(%) 净资产19.87 增长率(%) 总资产9.78 增长率(%)

图表9

-0.68 1.17 18.02 长68.70 -382.14 569.51 107.41 -365.33 770.81 47.96 -40.91 16.01 14.14 1.25 7.62 由图表9得出，主营业务收入增长率总体上从18.02%增长到39.38%；净资产增长率变化比较大，但总体上增长不大；总资产增长率都大于零，增幅也比较大。总的来说，南方航空的发展能力还是很好。

杜邦分析

它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。

1、权益净利率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。 2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。

3、权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。

净资产收益率(ROE)＝资产净利率(净收入/总资产)×权益乘数(总资产/总权益资本)

资产净利率(净收入/总资产)＝销售净利率(净收入/总收益)×资产周转率（总收益/总资产)

净资产收益率(ROE)＝销售净利率(NPM)×资产周转率(AU,资产利用率)×权益乘数(EM)

从这最近的三年的杜邦分析，可看到:

净资产收益率=总资产利润率*权益乘数 2008年:-68.98%=-5.8372%*1（1-0.） 2009年：3.4559%=0.4028%*1（1-0.86） 2010年：29.55%=5.13%*5.7601%

总资产利润率和权益乘数都逐年增加，说明了南方航空公司的资本结构和资产利用均有改善，净资产收益率也从-68.98%增长到29.55%。还可以看出：主营业务收入和净利润都逐渐增加，使得资产的使用效率和主营业务利润率均有所增加。

总的来说，南方航空公司的偿债能在上升,企业盈利能力不太强，营运能力有所下降，但发展能力还是比较好。在经济复苏，人民币升值已明朗的大坏境下，它也算是一家值得投资的上市公司。