复星医药2020年财务分析详细报告

一、资产结构分析 1.资产构成基本情况

复星医药2020年资产总额为8,368,600.97万元，其中流动资产为2,508,480.27万元，主要以货币资金、存货、应收账款为主，分别占流动资产的39.71%、20.58%和18.2%。非流动资产为5,860,120.7万元，主要以长期股权投资、商誉、无形资产为主，分别占非流动资产的38.07%、14.81%和14.79%。

2018年 数值 7,055,136.14 百分比(%)

资产构成表(万元)

项目名称 2019年 数值 百分比(%) 2020年 数值 百分比(%) 100.00 26.80 2,508,480.2 7 12.52 996,180.16 5.18 11.90 6.17 29.97

总资产 100.00 7,611,964.5 7 25.52 2,040,336.7 5 12.11 953,326.84 4.66 100.00 8,368,600.9 7 流动资产 1,800,172.72 货币资金 存货 854,652.18 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 41 页

328,739.22 应收账款 362,364.07 非流动资产 5,254,963.42 长期股权投资 2,142,752.78 商誉 无形资产 885,391.34 715,134.31 394,053.67 5.14 436,759.94 74.48 5,571,627.8 2 30.37 2,092,977.6 1 12.55 901,399.03 10.14 791,597.41 516,279.96 5.74 456,465.96 73.20 5,860,120.7 27.50 2,230,946.9 4 11.84 867,724.9 10.40 866,958.79 10.37 10.36 26.66 5.45

70.03

2.流动资产构成特点

企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的48.53%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。

2018年 数值 1,800,172.72 百分比(%)

流动资产构成表(万元)

项目名称 2019年 数值 百分比(%) 2020年 数值 百分比(%) 100.00

流动资产 100.00 2,040,336.7 5 100.00 2,508,480.2 7 内部资料，妥善保管 第 2 页 共 41 页

货币资金 存货 应收账款 交易性金融资产 预付款项 其他流动资产 其他应收款 应收票据 应收股利 854,652.18 328,739.22 362,364.07 61,612.38 47,214.46 29,595.9 41,604.31 71,251.06 1,973.15 47.48 953,326.84 18.26 394,053.67 20.13 436,759.94 3.42 45,665.06 2.62 41,567.52 1.64 59,949.06 2.31 36,507.69 3.96 24,012.23 0.11 3,984.47 46.72 996,180.16 19.31 516,279.96 21.41 456,465.96 2.24 197,009.59 2.04 149,517.61 2.94 73,335.72 1.79 30,609.84 1.18 24,239.97 0.20 1,953.3 39.71 20.58 18.20 7.85 5.96 2.92 1.22 0.97 0.08

3.资产的增减变化

2020年总资产为8,368,600.97万元，与2019年的7,611,964.57万元相比有所增长，增长9.94%。

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4.资产的增减变化原因

以下项目的变动使资产总额增加：交易性金融资产增加151,344.53万元，长期股权投资增加137,969.33万元，存货增加122,226.29万元，预付款项增加107,950.1万元，在建工程增加97,467.96万元，无形资产增加75,361.38万元，固定资产增加72,525.78万元，货币资金增加42,853.33万元，应收账款增加19,706.02万元，长期待摊费用增加16,201.8万元，其他流动资产增加13,386.65万元，递延所得税资产增加4,884.23万元，应收票据增加227.74万元，共计增加862,105.13万元；以下项目的变动使资产总额减少：工程物资减少304.29万元，应收股利减少2,031.16万元，其他应收款减少5,897.84万元，其他非流动资产减少18,988.2万元，开发支出减少22,119.91万元，商誉减少33,674.13万元，共计减少83,015.54万元。各项科目变化引起资产总额增加756,636.4万元。

5.资产结构的合理性评价

从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2020年应收账款所占比例基本合理，其他应收款所占比例基本合理，存货所占比例基本合理。2020年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。

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6.资产结构的变动情况

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力并没有提高。与2019年相比，资产结构偏差。

资产主要项目变动情况表(万元)

项目名称 2019年 数值 7,611,964.5差值 增长率(%) 数值 2020年 差值 增长率(%) 9.94

总资产 556,828.43 7 7.89 8,368,600.9 756,636.4 7 13.34 2,508,480.2 流动资产 2,040,336.7240,164.03 5 468,143.52 7 22.94

交易性金融资产 存货 预付款项 货币资金 应收账款 其他流动资产 45,665.06 -15947.31 65,314.45 394,053.67 41,567.52 -5646.94 98,674.66 953,326.84 74,395.87 436,759.94 59,949.06 30,353.17 -25.88 197,009.59 151,344.53 19.87 516,279.96 122,226.29 -11.96 107,950.1 149,517.61 11.55 42,853.33 996,180.16 20.53 19,706.02 456,465.96 102.56 73,335.72 13,386.65 331.42 31.02 259.7 4.5 4.51 22.33

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应收票据 非流动资产 24,012.23 -47238.83 5,571,627.8 316,664.4 2 -66.30 24,239.97 227.74 0.95 5.18

6.03 5,860,120.7 288,492.88 -2.32 2,230,946.9 长期股权投资 2,092,977.6 -49775.17 1 791,597.41 137,969.33 4 6.59

在建工程 无形资产 固定资产 长期待摊费用 递延所得税资产 110,588.1 314,473.55 76,463.1 54.24 97,467.96 411,941.51 10.69 75,361.38 866,958.79 4.62 72,525.78 813,562.35 68.79 32,270.63 16,201.8 13.26 24,493.68 4,884.23 30.99 9.52 9.79 100.83 24.91

32,711.42 741,036.57 16,068.82 6,548.96 19,609.46 2,295.98 二、负债及权益结构分析 1.负债及权益构成基本情况

复星医药2020年负债总额为3,770,172.79万元，实收资本为

256,289.85万元，所有者权益为4,598,428.18万元，资产负债率为45.05%。在负债总额中，流动负债为2,487,235.26万元，占负债和权益总额的29.72%；非流动负债为1,282,937.53万元，占负债和权益总额的15.33%。

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内部资料，妥善保管

负债及权益构成表(万元)

项目名称 2018年 数值 7,055,136.14 百分比(%) 2019年 数值 百分比(%) 2020年 数值 百分比(%) 100.00 51.50 4,598,428.1 8 22.90 2,487,235.2 6 25.59 1,282,937.5 3 15.33 29.72 54.95

负债及权益总额 100.00 7,611,964.5 7 47.61 3,920,421.3 3 25.40 1,743,376.5 4 26.98 1,948,166.6 9 100.00 8,368,600.9 7 所有者权益 3,359,271.34 流动负债 1,792,324.64 非流动负债 1,903,540.16 2.流动负债构成情况

企业短期融资性负债所占比例较大，占流动负债的33.22%，表明企业的偿债压力较大。企业其它应付款占流动负债的16.3%。

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3.负债的增减变化情况

2020年负债总额为3,770,172.79万元，与2019年的3,691,543.23万元相比有所增长，增长2.13%。2020年企业负债规模有所增加，负债压力有所提高。

负债主要项目变动情况表(万元)

项目名称 2019年 数值 差值 增长率(%) 数值 2020年 差值 增长率(%) 2.13

总负债 3,691,543.2 -4321.57 3 -0.12 3,770,172.7 78,629.55 9 -2.73 2,487,235.2 流动负债 一年内到期的非流动负债 短期借款 应付账款 其他应付款 应付职工薪酬 应付票据 1,743,376.5 -48948.10 4 256,226.3 -236734.04 635,828.69 215,274.68 75,109.4 -3153.34 743,858.72 6 42.67

-48.02 443,357.1 699,583.41 13.4 791,598.34 155,769.65 -1.44 78,934.4 294,209.08 29.2 27,542.56 405,369.34 20.51 91,617.87 21,878.18 64.14 34,692.98 10,236.21 173.03 24.5 36.67 7.29 31.37 41.85

85,381.48 377,826.77 69,739.69 11,869.54 24,456.77 9,556.46 内部资料，妥善保管 第 10 页 共 41 页

非流动负债 递延收益 递延所得税负债 长期借款 其他非流动负债 应付债券 1,948,166.6 44,626.53 9 0 299,404.79 0 8,568.88 2.34 1,282,937.5 -665229.16 3 -34.15

- -4.71 -2.02 -95.70 -74.83

- 48,220.05 48,220.05 2.95 -14105.11 285,299.68 -15.50 -14715.86 714,588.52 5.81 12,171.29 -271025.37 30.81 132,980.07 -395406.24 729,304.38 -133761.77 15,542.15 283,196.66 528,386.32 124,440.62 4.负债的增减变化原因

以下项目的变动使负债总额增加：一年内到期的非流动负债增加443,357.1万元，短期借款增加155,769.65万元，应付账款增加78,934.4万元，递延收益增加48,220.05万元，其他应付款增加27,542.56万元，应付职工薪酬增加21,878.18万元，应付票据增加10,236.21万元，长期应付款增加1,827.64万元，共计增加787,765.8万元；以下项目的变动使负债总额减少：应付股利减少6,591.99万元，递延所得税负债减少14,105.11万元，长期借款减少14,715.86万元，其他流动负债减少19,440.25万元，应交税费减少19,489.72万元，其他非流动负债减少271,025.37万元，应付债券减少395,406.24万元，共计减少740,774.54万元。各项科目变化引起负债总额增加78,629.55万元。

5.权益的增减变化情况

2020年所有者权益为4,598,428.18万元，与2019年的3,920,421.33万元相比有较大增长，增长17.29%。

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2018年 数值 3,359,271.34 256,306.09 1,054,464.84 增长率(%)

所有者权益变动表(万元)

项目名称 2019年 数值 12.95 3,920,421.3 3 2.72 256,289.85 16.15 1,214,365.2 2 增长率(%) 2020年 数值 16.7 4,598,428.1 8 -0.01 256,289.85 15.16 1,513,262.4 9 24.61 - 17.29 增长率(%) 所有者权益合计 实收资本 资本公积 内部资料，妥善保管 第 12 页 共 41 页

盈余公积 237,499.93 1,277,151.88 5.32 252,379.99 14.94 1,512,570.8 9 6.27 272,860.5 18.43 1,750,498.3 3 8.11

未分配利润 15.73

6.权益的增减变化原因

以下项目的变动使所有者权益增加：资本公积增加298,897.27万元，未分配利润增加237,927.44万元，少数股东权益增加167,260.14万元，盈余公积增加20,480.51万元，共计增加724,565.36万元；以下项目的变动使所有者权益减少：其他综合收益减少46,558.52万元，共计减少46,558.52万元。各项科目变化引起所有者权益增加678,006.85万元。

三、实现利润分析 1.利润总额

2020年利润总额为467,784.44万元，与2019年的452,575.26万元相比有所增长，增长3.36%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

2.营业利润

2020年营业利润为472,114.53万元，与2019年的449,355.51万元相

内部资料，妥善保管

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比有所增长，增长5.06%。以下项目的变动使营业利润增加：公允价值变动收益增加93,181.6万元，资产减值损失增加24,171.36万元，营业税金及附加减少4,249.75万元，财务费用减少14,116.57万元，销售费用减少138,281.53万元，共计增加274,000.8万元；以下项目的变动使营业利润减少：投资收益减少128,151.44万元，营业成本增加188,775.68万元，管理费用增加37,171.02万元，共计减少354,098.15万元。各项科目变化引起营业利润增加22,759.02万元。

3.投资收益

2020年投资收益为228,398.09万元，与2019年的356,549.53万元相比有较大幅度下降，下降35.94%。

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4.营业外利润

2020年营业外利润为负4,330.09万元，与2019年的3,219.76万元相比，2020年出现较大幅度亏损，亏损4,330.09万元。

5.经营业务的盈利能力

从营业收入和成本的变化情况来看，2020年的营业收入为

3,030,698.13万元，比2019年的2,858,515.2万元增长6.02%，营业成本为1,343,117.79万元，比2019年的1,154,342.11万元增长16.35%，营业收入和营业成本同时增长，但营业成本增长幅度大于营业收入，表明企业经营业务盈利能力下降。

实现利润增减变化表(万元)

项目名称 2018年 数值 2,491,827.36 357,959.28 353,553.38 增长率(%) 2019年 数值 增长率(%) 2020年 数值 14.72 3,030,698.1 3 26.43 467,784.44 27.1 472,114.53 96.4 3.36 5.06 -35.94 6.02 增长率(%) 营业收入 34.45 2,858,515.2 -11.87 452,575.26 -13.24 449,355.51 -21.31 利润总额 营业利润 投资收益 内部资料，妥善保管 第 15 页 共 41 页

181,545.41 营业外利润 4,405.9 356,549.53 434.36 3,219.76 228,398.09 -26.92 -4,330.09 -234.49

6.结论

在营业收入增长的同时，营业利润也有所增长，企业经营业务在稳步发展。

四、成本费用分析 1.成本构成情况

复星医药2020年成本费用总额为2,579,922.45万元，其中：营业成本为1,343,117.79万元，占成本总额的52.06%；销售费用为846,394.32万元，占成本总额的32.81%；管理费用为296,249.17万元，占成本总额的11.48%；财务费用为72,427.31万元，占成本总额的2.81%；营业税金及附加为21,733.86万元，占成本总额的0.84%。

2018年 数值 2,207,231.11 百分比(%)

成本构成表(占成本费用总额的比例)(万元)

项目名称 2019年 数值 百分比(%) 2020年 数值 百分比(%) 100.00

成本费用总额 100.00 2,510,623.5 8 100.00 2,579,922.4 5 内部资料，妥善保管 第 16 页 共 41 页

营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 研发费用 1,036,530.87 25,584.02 848,753.27 223,943.73 72,419.22 0 46.96 1,154,342.1 45.98 1,343,117.7 1 1.16 25,983.61 38.45 984,675.84 10.15 259,078.15 3.28 86,543.88 - 0 52.06 0.84 32.81 11.48 2.81

-

9 1.03 21,733.86 39.22 846,394.32 10.32 296,249.17 3.45 72,427.31 - 0 2.总成本变化情况及原因分析

复星医药2020年成本费用总额为2,579,922.45万元，与2019年的2,510,623.58万元相比有所增长，增长2.76%。以下项目的变动使总成本增加：营业成本增加188,775.68万元，管理费用增加37,171.02万元，资产减值损失增加24,171.36万元，共计增加250,118.06万元；以下项目的变动使总成本减少：营业税金及附加减少4,249.75万元，财务费用减少14,116.57万元，销售费用减少138,281.53万元，共计减少156,647.84万元。各项科目变化引起总成本增加93,470.22万元。

成本构成变动情况表(占营业收入的比例)(万元)

项目名称 2018年 数值 2,491,827.36 百分比(%) 2019年 数值 百分比(%) 2020年 数值 百分比(%) 100.00 40.38 1,343,117.7 9 0.91 21,733.86 34.45 846,394.32 9.06 296,249.17 3.03 72,427.31 - 0 0.72 27.93 9.77 2.39

- 44.32

营业收入 100.00 2,858,515.2 41.60 1,154,342.1 1 1.03 25,983.61 34.06 984,675.84 8.99 259,078.15 2.91 86,543.88 - 0 100.00 3,030,698.1 3 营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 研发费用 1,036,530.87 25,584.02 848,753.27 223,943.73 72,419.22 0 内部资料，妥善保管 第 17 页 共 41 页

3.营业成本控制情况

2020年营业成本为1,343,117.79万元，与2019年的1,154,342.11万元相比有较大增长，增长16.35%。

4.销售费用变化及合理性评价

2020年销售费用为846,394.32万元，与2019年的984,675.84万元相比有较大幅度下降，下降14.04%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年在销售费用大幅度下降情况下营业收入却获得了一定增长，表明企业采取了较为成功的销售战略，销售业务的管理水平显著提高。

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5.管理费用变化及合理性评价

2020年管理费用为296,249.17万元，与2019年的259,078.15万元相比有较大增长，增长14.35%。2020年管理费用占营业收入的比例为9.77%，与2019年的9.06%相比有所提高，提高0.71个百分点。企业经营业务的盈利水平也有所提高，管理费用增长合理。

6.财务费用变化情况

2020年财务费用为72,427.31万元，与2019年的86,543.88万元相比有较大幅度下降，下降16.31%。

内部资料，妥善保管

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五、现金流量分析 1.现金流入结构分析

2020年现金流入为5,682,178.81万元，与2019年的5,223,752.4万元相比有所增长，增长8.78%。企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为3196298.29万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的56.25%。企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金净增加257977.43万元。企业通过增加负债所取得的现金也占不小比重，占企业当期现金流入总额的31.61%。这部分新增借款有91.83%用于偿还旧债。

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现金流入结构表(万元)

项目名称 2018年 数值 4,695,067.33 2,716,242.67 73,245.5 485,137.43 1,238,563.35 百分比(%) 2019年 数值 百分比(%) 2020年 数值 百分比(%) 100.00 57.50 3,196,298.2 9 8.39 147,315.02 6.11 124,796.16 22.02 1,796,136.0 5 1.09 57,290.19 4.90 360,343.11 1.01 6.34 31.61 2.59 2.20 56.25

现金流入总额 100.00 5,223,752.4 57.85 3,003,650.3 1 1.56 438,203.2 10.33 319,048.86 26.38 1,150,127.4 6 1.15 56,812.13 2.72 255,910.44 100.00 5,682,178.8 1 销售商品、提供劳务收到的现金 收回投资所收到的现金 吸收投资收到的现金 取得借款收到的现金 取得投资收益所收到的现金 其它 54,008.38 127,870 2.现金流出结构分析

2020年现金流出为5,748,111.34万元，与2019年的5,112,305.25万元相比有较大增长，增长12.44%。最大的现金流出项目为购买商品、接受劳

内部资料，妥善保管

第 21 页 共 41 页

务支付的现金，占现金流出总额的24.90%。

现金流出结构表(万元)

项目名称 2018年 数值 4,610,794.86 百分比(%) 2019年 数值 百分比(%) 2020年 数值 百分比(%) 100.00 21.46 1,431,559.1 4 9.32 528,942.14 4.95 248,578.22 7.75 443,711.9 1.01 107,010.22 27.27 1,570,775.9 3 4.14 219,252.64 3.81 27.33 9.20 4.32 24.90

现金流出总额 100.00 5,112,305.2 5 22.65 1,096,910.9 1 8.49 476,494.17 5.83 253,276.76 6.89 396,205.91 4.63 51,791.6 21.68 1,394,205.8 1 4.30 211,766.99 100.00 5,748,111.3 4 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 购建固定资产、无形资产 1,044,178.4 391,438.9 269,004.97 和其他长期资产所支付的 317,491.1 现金 投资所支付的现金 213,337.68 999,512.11 198,054.87 7.72

1.86

偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金 内部资料，妥善保管 第 22 页 共 41 页

其它 1,177,776.82 25.54 1,231,653.1 24.09 1,198,281.1 4 20.85

3.现金流动的稳定性

2020年，营业收到的现金有所增加，经营活动现金流入的稳定性有所增强。2020年，工资性支出有较大幅度增加，现金流出的刚性明显增强。2020年，现金流入项目从大到小依次是：销售商品、提供劳务收到的现金；取得借款收到的现金；收到其他与筹资活动有关的现金；收回投资收到的现金。现金流出项目从大到小依次是：偿还债务支付的现金；购买商品、接受劳务支付的现金；支付的其他与经营活动有关的现金；支付给职工以及为职工支付的现金。

现金流入流出对比表

流入项目 销售商品、提供劳务收到的现金 取得借款收到的现金 收到其他与筹资活动有关的现金 收回投资收到的现金 吸收投资收到的现金 数值(万元) 3,196,298.29 1,796,136.05 244,218.72 146,426.9 124,796.16 流出项目 偿还债务支付的现金 购买商品、接受劳务支付的现金 支付的其他与经营活动有关的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 无形资产和其他长期资产支付的现金 数值(万元) 1,570,775.93 1,431,559.14 827,837.61 528,942.14 443,711.9 4.现金流动的协调性

2020年复星医药投资活动需要资金470622.87万元；经营活动创造资金257977.43万元。投资活动所需要的资金不能被经营活动所创造的现金满足，还需要企业筹集资金。2020年复星医药筹资活动产生的现金流量净额为146712.91万元。

5.现金流量的变化情况

内部资料，妥善保管 第 23 页 共 41 页

2020年现金及现金等价物净增加额为负95,948.99万元，与2019年的110,936.6万元相比，2020年出现现金净亏空，亏空95,948.99万元。 2020年经营活动产生的现金流量净额为257,977.43万元，与2019年的322,241.26万元相比有较大幅度下降，下降19.94%。

2020年投资活动产生的现金流量净额为负470,622.87万元，与2019年负17,196.28万元相比投资成倍增加，增加2636.77%。 2020年筹资活动带来资金146,712.91万元。

6.现金流量的充足性评价

从当期经营活动创造的现金流量来看，企业依靠经营活动创造的现金来偿还有息债务约需要8.04年，当前企业债务偿还率为75.72%，如果按照本期债务偿还速度，则还债期为1.32年。从近三年情况来看，企业经营活动产生的现金流量净额不能满足购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金、存货投资与分配股利、利润或偿付利息所支付的现金的需要，这些支出的满足还需要依靠外部融资解决。

现金偿债能力指标

项目名称 现金流动负债比(%) 经营偿债能力 现金流动资产比(%) 经营还债期 债务偿还率(%) 2018年 4.6 0.08 4.58 7.92 42.79 2019年 6.36 0.09 5.44 6.75 64.12 2020年 -3.86 0.07 -3.82 9.2 66.18

注释：

1.现金流动负债比=现金及现金等价物净增加额/流动负债合计 2.经营偿债能力=经营活动产生的现金流量净额/负债总额 3.现金流动资产比=现金及现金等价物净增加额/流动资产合计 4.经营还债期=带息负债/经营活动产生的现金流量净额 5.债务偿还率=偿还债务支付的现金/带息负债

7.现金盈利情况分析

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从经营活动现金净流量来看，经营活动产生的现金流量净额占营业收入的8.51%。表明企业经营活动创造现金的能力较强，\"造血\"功能较强。2020年销售现金收益率为8.51%，与2019年的11.27%相比有所降低，降低2.76个百分点。经营活动的\"造血\"功能趋于下降。2020年资产现金报酬率为-1.15%，2019年为1.46%。从变化情况来看，企业2020年总资产净现率有所下降。

现金盈利能力指标

项目名称 销售现金收益率(%) 资产现金报酬率(%) 收益净现率(%) 资本现金收益率(%) 2018年 11.84 1.17 97.69 2.45 2019年 11.27 1.46 86.08 2.83 2020年 8.51 -1.15 65.48 -2.09

注释：

1.销售现金收益率=经营活动产生的现金流量净额/营业收入 2.资产现金报酬率=现金及现金等价物净增加额/资产总计 3.收益净现率=经营活动产生的现金流量净额/净利润

4.资本现金收益率= 现金及现金等价物净增加额/所有者权益

8.现金流动的有效性评价

从经营活动现金流入情况来看，复星医药2020年销售活动回收现金的能力很强，销售含金量很高。2020年销售收现率为105.46%，与2019年的105.08%相比变化不大。与上期相比，2020年企业的销售收现没有发生多大变化。

9.自由现金流量分析

通过企业的经营努力，2020年创造的自由现金流量为393997.98万元。2020年经营活动扩大后，企业可支配的自由现金流量为393997.98万元。当期经营活动的扩大，没有给企业的自由现金流量带来多大影响，表明经营活动平稳开展。

六、偿债能力分析 1.支付能力及还债期

内部资料，妥善保管

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从支付能力来看，复星医药2020年是有现金支付能力的，其现金支付能力为391,138.4万元。

2.流动比率

2020年流动比率为1.01，与2019年的1.17相比有所下降，下降了0.16。2020年流动比率比2019年下降的主要原因是：2020年流动资产为2,508,480.27万元，与2019年的2,040,336.75万元相比有较大增长，增长22.94%。2020年流动负债为2,487,235.26万元，与2019年的1,743,376.54万元相比有较大增长，增长42.67%。流动资产增加速度慢于流动负债的增长速度，致使流动比率下降。

3.速动比率

2020年速动比率为0.8，与2019年的0.94相比有所下降，下降了0.14。2020年速动比率比2019年下降的主要原因是：2020年速动资产为1,992,200.31万元，与2019年的1,646,283.08万元相比有较大增长，增长21.01%。2020年流动负债为2,487,235.26万元，与2019年的1,743,376.54万元相比有较大增长，增长42.67%。速动资产增加速度慢于流动负债的增长速度，致使速动比率下降。速动资产偏少，速动比率偏低。

内部资料，妥善保管 第 26 页 共 41 页

4.短期偿债能力变化情况

企业短期偿债能力有所提高，这种提高是在资产的盈利水平有所提高但资产的周转速度并没有提高的情况下取得的，是可靠的。

5.短期付息能力

从短期来看，企业拥有支付利息的能力。

项目名称 2018年

偿债能力指标表

2019年 1 1.17 2020年 1.01

流动比率 内部资料，妥善保管 第 27 页 共 41 页

速动比率 利息保障倍数 资产负债率(%) 0.82 5.94 52.39 0.94 6.23 48.5 0.8 7.46 45.05

6.长期付息能力

从盈利情况来看，企业盈利对利息的保障倍数为7.46倍。从实现利润和利息的关系来看，企业盈利能力较强，利息支付有保证。

7.负债经营可行性

从资本结构和资金成本来看，复星医药2020年的带息负债为2,373,443.33万元，实际借款利率水平为3.05%，企业的财务风险系数为1.31。

七、盈利能力分析 1.盈利能力基本情况

复星医药2020年的营业利润率为15.58%，总资产报酬率为6.76%，净资产收益率为9.25%，成本费用利润率为18.13%。企业实际投入到企业自身经营业务的资产为5,496,219.51万元，经营资产的收益率为8.59%，而对外投资的收益率为10.24%。

盈利能力指标表(%)

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项目名称 营业毛利率 营业利润率 成本费用利润率 总资产报酬率 净资产收益率 2018年 57.38 14.19 16.22 6.5 9.54 2019年 58.71 15.72 18.03 7.35 10.28 2020年 54.97 15.58 18.13 6.76 9.25

2.内部经营资产和对外长期投资的盈利能力

复星医药2020年经营资产的收益率为8.59%，与2019年的8.74%相比变化不大。2020年对外长期投资业务的盈利能力为10.24%，与2019年的17.04%相比有较大幅度的降低，降低6.8个百分点。

3.对外投资的盈利能力

对外投资业务的盈利能力明显下降。

4.内外部资产盈利能力比较

从企业内外部资产的盈利情况来看，对外投资的收益率大于内部资产收益率，内部经营资产收益率又大于企业实际贷款利率，说明对外投资的盈利能力是令人满意的。

5.净资产收益率

2020年净资产收益率为9.25%，与2019年的10.28%相比有所降低，降低1.03个百分点。

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6.净资产收益率变化原因

2020年净资产收益率比2019年下降的主要原因是：2020年净利润为393,997.98万元，与2019年的374,352.13万元相比有所增长，增长5.25%。2020年平均所有者权益为4,259,424.76万元，与2019年的3,639,846.33万元相比有较大增长，增长17.02%。净利润增加速度慢于平均所有者权益的增长速度，致使净资产收益率下降。

7.总资产报酬率

2020年总资产报酬率为6.76%，与2019年的7.35%相比有所降低，降低0.59个百分点。

8.总资产报酬率变化原因 9.成本费用利润率变化情况

从成本费用投入的经济效益来看，2020年成本费用利润率为18.13%，与2019年的18.03%相比变化不大。2020年期间费用投入的经济效益为38.97%，与2019年的35.05%相比有所提高，提高3.93个百分点。

10.成本费用利润率变化原因 八、营运能力分析 1.存货周转天数

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复星医药2020年存货周转天数为122.00天，2019年为112.71天，2020年比2019年延长9.29天。

2.存货周转天数变化原因

2020年存货周转天数比2019年延长的主要原因是：2020年平均存货为455,166.81万元，与2019年的361,396.44万元相比有较大增长，增长25.95%。2020年营业成本为1,343,117.79万元，与2019年的1,154,342.11万元相比有较大增长，增长16.35%。平均存货增长速度快于营业成本的增长速度，致使存货周转天数延长。存货相对水平增加，产供销体系的效率下降。

3.应收账款周转天数变化情况

复星医药2020年应收账款周转天数为53.05天，2019年为50.32天，2020年比2019年延长2.73天。

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4.应收账款周转天数变化原因

2020年应收账款周转天数比2019年延长的主要原因是：2020年平均应收账款为446,612.95万元，与2019年的399,562.01万元相比有较大增长，增长11.78%。2020年营业收入为3,030,698.13万元，与2019年的2,858,515.2万元相比有所增长，增长6.02%。平均应收账款增长速度快于营业收入的增长速度，致使应收账款周转天数延长。尽管企业的应收账款周转速度下降，但经营业务的盈利水平却有所提高，要关注盈利水平的真实性。

5.应付账款周转天数变化情况

复星医药2020年应付账款周转天数为68.28天，2019年为67.63天，2020年比2019年延长0.65天。

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6.应付账款周转天数变化原因 7.现金周期

复星医药2020年现金周转天数为106.77天，2019年为95.40天，2020年比2019年延长11.37天。

8.营业周期

复星医药2020年营业周期为175.05天，2019年为163.03天，2020年比2019年延长12.02天。

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营运能力指标表

项目名称 存货周转天数 应收账款周转天数 应付账款周转天数 营业周期 2018年 104.85 49.63 66.62 154.49 2019年 112.71 50.32 67.63 163.03 2020年 122 53.05 68.28 175.05

9.营业周期结论

从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看，企业经营活动的资金占用增加，营运能力下降。

10.流动资产周转天数

复星医药2020年流动资产周转天数为270.16天，2019年为241.84天，2020年比2019年延长28.33天。

11.流动资产周转天数变化原因

2020年流动资产周转天数比2019年延长的主要原因是：2020年流动资产为2,274,408.51万元，与2019年的1,920,254.73万元相比有较大增长，增长18.44%。2020年营业收入为3,030,698.13万元，与2019年的2,858,515.2万元相比有所增长，增长6.02%。流动资产增长速度快于营业收入的增长速度，致使流动资产周转天数延长。

12.总资产周转天数

复星医药2020年总资产周转次数为0.38次，比2019年周转速度放慢，周转天数从923.58天延长到949.12天。企业资产规模有较大幅度的扩大，但营业收入没有相应的增长，致使企业总资产的周转速度下降。

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资产周转速度表

项目名称 总资产周转天数 固定资产周转天数 流动资产周转天数 现金周转天数 2018年 957.29 98.52 238.8 87.87 2019年 923.58 91.27 241.84 95.4 2020年 949.12 92.33 270.16 106.77

13.总资产周转天数变化原因

2020年总资产周转天数比2019年延长的主要原因是：2020年平均总资产为7,990,282.77万元，与2019年的7,333,550.35万元相比有较大增长，增长8.96%。2020年营业收入为3,030,698.13万元，与2019年的2,858,515.2万元相比有所增长，增长6.02%。平均总资产增长速度快于营业收入的增长速度，致使总资产周转天数延长。

14.固定资产周转天数

复星医药2020年固定资产周转天数为92.33天，2019年为91.27天，2020年比2019年延长1.07天。

15.固定资产周转天数变化原因

2020年固定资产周转天数比2019年延长的主要原因是：2020年平均固定资产净额为777,299.46万元，与2019年的724,680.86万元相比有所增

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长，增长7.26%。2020年营业收入为3,030,698.13万元，与2019年的2,858,515.2万元相比有所增长，增长6.02%。平均固定资产净额增长速度快于营业收入的增长速度，致使固定资产周转天数延长。

九、发展能力分析 1.营业收入增长率

从这三年来看，复星医药的营业收入一直保持增长态势，但2020年的增长速度比上一年有所下降。2020年的营业收入为3,030,698.13万元，比2019年增长6.02%，低于2019年14.72%的增长速度。

2.净利润增长率

从这三年来看，复星医药的净利润一直保持增长态势，但2020年的增长速度比上一年有所下降。2020年的净利润为393,997.98万元，比2019年增长5.25%，低于2019年23.96%的增长速度。

3.资本增长性

从这三年来看，复星医药的所有者权益持续快速增长。2020年所有者权益为4,598,428.18万元，比2019年增长17.29%，这一增长速度是在2019年取得了较大幅度增长的基础上取得的。说明所有者权益的增长是有基础的。

4.可动用资金总额

2020年企业新创造的可动用资金总额为393,997.98万元。说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会给企业经营业务活动带来不利影响，反之，如果企业的新增投资规模超过这一数额，则在没有其他外部资金来源的情况下，必然占用经营业务活动资金，引起营运资本的减少，将会引起经营活动的资金紧张。

5.挖潜发展能力

在加速企业流动资产周转速度方面，如果使企业流动资产周转速度提高0.05次，则流动资产周转天数由270.16天缩短为260.39天，由此而节约

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资金82,255.81万元，可用于企业今后发展。

十、经营协调性分析 1.投融资活动的协调情况

从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供21,245.01万元的营运资本，投融资活动是协调的。

营运资本增减变化表(万元)

项目名称 营运资本 2018年 数值 增长率(%) 2019年 数值 增长率(%) 2020年 数值 增长率(%) -92.85

7,848.08 105.08 3,683.86 21,245.01 296,960.21 12.95 3,920,421.3 3 21.79 1,948,166.6 9 8.04 741,036.57 1.44 2,092,977.6 1 -2.32 2,230,946.9 4 2.34 1,282,937.5 3 4.62 813,562.35 16.7 4,598,428.1 8 所有者权益 3,359,271.34 17.29

非流动负债 1,903,540.16 708,325.15 2,142,752.78 -34.15

固定资产 9.79

长期投资 6.59

2.营运资本变化情况

2020年营运资本为21,245.01万元，与2019年的296,960.21万元相比有较大幅度下降，下降92.85%。

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3.经营协调性及现金支付能力

从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，能够为企业带来369,893.39万元的流动资金，经营业务是协调的。

经营性资产增减变化表(万元)

项目名称 存货 应收账款 其他应收款 预付账款 其他经营性资产 2018年 数值 328,739.22 362,364.07 41,604.31 47,214.46 32,735.04 812,657.11 增长率(%) 2019年 数值 增长率(%) 2020年 数值 增长率(%) 31.02 4.51 -16.16 259.7 27.42

19.52 394,053.67 11.58 436,759.94 9.38 36,507.69 72.69 41,567.52 -43.35 108,443.8 12.41 1,017,332.6 1 19.87 516,279.96 20.53 456,465.96 -12.25 30,609.84 -11.96 149,517.61 231.28 138,177.17 25.19 1,291,050.5 4 合计 26.91

经营性负债增减变化表(万元)

项目名称 应付账款 2018年 数值 增长率(%) 32.22 2019年 数值 增长率(%) -1.44 2020年 数值 增长率(%) 36.67

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218,428.03 其他应付款 预收货款 应付职工薪酬 应付股利 应交税金 其他经营性负债 292,445.3 0 57,870.15 12,542.05 47,890.53 587,528.99 合计 1,216,705.04 215,274.68 20.54 377,826.77 -100 0 3.56 69,739.69 7.37 12,795.6 -0.24 75,962.79 490.71 331,491.54 80.1 1,083,091.0 8 294,209.08 29.2 405,369.34 - 0 20.51 91,617.87 2.02 6,203.61 58.62 56,473.08 -43.58 807,070.95 -10.98 1,660,943.9 3 53.35 7.29

- 31.37 -51.52 -25.66 143.47

4.营运资金需求的变化

2020年营运资金需求为负369,893.39万元，与2019年负65,758.46万元相比，经营活动创造的资金成倍增加。经营活动创造的资金随着营业收入的增长而继续增加，经营业务健康协调发展。

5.现金支付情况

从企业的现金支付能力来看，企业经营业务的开展，能够为企业带来369,893.39万元的资金。而企业投融资活动又为企业提供了21,245.01万元的流动资金，结果出现资金闲置，当期闲置支付能力391,138.4万元。

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6.整体协调情况

从两期数据来看，企业的资金状况是协调的，各项活动是有资金保证的。但要注意防止出现资金闲置。

十一、经营风险分析 1.经营风险

复星医药2020年盈亏平衡点的营业收入为2,210,595.54万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。营业安全水平为27.06%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过820,102.59万元，企业仍然会有盈利。从营业安全水平来看，企业有较强的承受销售下降打击的能力，经营业务是比较安全的。

2.财务风险

从资本结构和资金成本来看，复星医药2020年的带息负债为2,373,443.33万元，实际借款利率水平为3.05%，企业的财务风险系数为1.31。

经营风险指标表

项目名称 盈亏平衡点的营业收入 2018年 1,995,808.24 2019年 2,265,940 2020年 2,210,595.54

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营业安全率 0.2 0.21 经营风险系数 3.49 3.31 财务风险系数 1.41 1.31 （注：报告中使用的分析参数为2019年行业分析参数。）

内部资料，妥善保管 第 41 页 0.27 3.12 1.31

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