2024年中级会计职称之中级会计财务管理真题精选附答案

附答案

单选题（共45题）

1、在现金流量分析中，下列公式中，不正确的是（ ）。 A.经营净收益＝净利润＋非经营净收益

B.经营所得现金＝经营活动净收益＋非付现费用 C.净收益营运指数＝经营净收益÷净利润

D.营业现金比率＝经营活动现金流量净额÷营业收入 【答案】 A

2、（2020年真题）在成熟资本市场上，根据优序融资理论，适当的筹资顺序是（ ）。

A.内部筹资、银行借款、发行债券、发行普通股 B.发行普通股、内部筹资、银行借款、发行债券 C.内部筹资、发行普通股、银行借款、发行债券 D.发行普通股、银行借款、内部筹资、发行债券 【答案】 A

3、当一般纳税人适用的税率为17%，小规模纳税人的征收率为3%时，下列说法中不正确的是（ ）。

A.一般纳税人与小规模纳税人的无差别平衡点的增值率为17.65% B.若企业的增值率小于17.65%，选择成为一般纳税人税负较轻 C.若企业的增值率高于17.65%，选择成为小规模纳税人税负较轻 D.若企业的增值率等于17.65%，选择成为一般纳税人税负较轻

【答案】 D

4、（2012年真题）出于优化资本结构和控制风险的考虑，比较而言，下列企业中最不适宜采用高负债资本结构的是（ ）。 A.电力企业 B.高新技术企业 C.汽车制造企业 D.餐饮服务企业 【答案】 B

5、某公司欲购买一条新的生产线生产A产品，投资部门预测，由于经济环境的影响，A产品的销量将急剧下滑，损失不能由可能获得的收益予以抵消，故放弃投资该项目。则该公司采取的风险对策是（ ）。 A.规避风险 B.接受风险 C.转移风险 D.减少风险 【答案】 A

6、采用销售百分比法预测对外筹资需要量时，下列影响因素的变动会使对外筹资需要量增加的是（ ）。 A.提高收益留存率 B.增加非敏感性资产 C.提高敏感性负债销售百分比 D.提高销售净利率

【答案】 B

7、（2020年真题）某公司取得借款500万元，年利率为6%，每半年支付一次利息，到期一次还本，则该借款的实际利率为（）。 A.6% B.6.09% C.6.18% D.12.36% 【答案】 B

8、（2021年真题）某公司在编制资金预算时，期末现金余额要求不低于10000元，资金不足则向银行借款，借款金额要求为10000元的整数倍。若现金余缺”为-55000元，则应向银行借款的金额为（ ）。 A.40000元 B.70000元 C.60000元 D.50000元 【答案】 B

9、某企业生产A产品，本期计划销售量为2万件，应负担的固定成本总额为50万元，单位变动成本为70元，适用的消费税税率为5％。根据上述资料测算的单位A产品的保本点价格应为（ ）元。 A.70 B.95 C.25 D.100

【答案】 D

10、热处理的电炉设备，每班需要预热，其预热成本(初始量)属固定成本性质，但预热后进行热处理的耗电成本，随着业务量的增加而逐渐上升，但二者不成正比例，而成非线性关系，并且成本上升越来越慢，这是（ ）。 A.递减曲线成本 B.递增曲线成本 C.半变动成本 D.延期变动成本 【答案】 A

11、下列各项条款中，有利于保护可转换债券持有者利益的是（ ）。 A.无担保条款 B.回售条款 C.赎回条款 D.强制性转换条款 【答案】 B

12、金融市场以融资对象为标准可分为（ ）。 A.货币市场和资本市场

B.资本市场、外汇市场和黄金市场 C.基础性金融市场和金融衍生品市场 D.发行市场和流通市场 【答案】 B

13、（2017年）下列各项中，属于资金使用费的是（ ）。 A.债券利息费 B.借款手续费 C.借款公证费 D.债券发行费 【答案】 A

14、（2020年真题）某公司拟购买甲股票和乙股票构成的投资组合，两种股票各购买 50万元，β系数分别为 2和 0.6，则该投资组合的β系数为（ ）。 A.1.2 B.2.6 C.1.3 D.0.7 【答案】 C

15、（2019年真题）与普通股筹资相比，下列属于优先股筹资优点的是（）。 A.有利于降低公司财务风险 B.优先股股息可以抵减所得税 C.有利于保障普通股股东的控制权 D.有利于减轻公司现金支付的财务压力 【答案】 C

16、（2020年真题）承租人既是资产出售者又是资产使用者的融资租赁方式是（ ）

A.杠杆租赁 B.直接租赁 C.售后回租 D.经营租赁 【答案】 C

17、（2016年）根据成本性态，在一定时期一定业务量范围之内，职工培训费一般属于 ( ) 。 A.半固定成本 B.半变动成本 C.约束性固定成本 D.酌量性固定成本 【答案】 D

18、某公司计划投资建设一条新生产线，投资总额为60万元，预计新生产线投产后每年可为公司新增税后经营利润4万元，生产线的年折旧额为6万元，则该投资的静态回收期为（ ）年。 A.5 B.6 C.10 D.15 【答案】 B

19、按照国家相关法律法规，股东或者发起人可以用（ ）等无形资产作价出资。

A.商誉 B.劳务 C.非专利技术 D.特许经营权 【答案】 C

20、在物价持续上涨的情形下，如果企业处在企业所得税的免税期，为了扩大当期应纳税所得额，对存货计价时应选择（ ）。 A.先进先出法 B.移动加权平均法 C.个别计价法 D.加权平均法 【答案】 A

21、根据资金需要量预测的销售百分比法，下列项目中，通常会随销售额变动而呈正比例变动的是（）。 A.应付债券 B.银行借款 C.留存收益 D.应付票据 【答案】 D

22、某企业2018年和2019年的营业净利率分别为7%和8%，总资产周转率分别为2和1.5，两年的资产负债率相同，与2018年相比，2019年的净资产收益率变动趋势为（ ）。

A.上升 B.下降 C.不变 D.无法确定 【答案】 B

23、下列有关企业财务管理目标的表述中，正确的是（ ）。 A.企业价值最大化目标弥补了股东财富最大化目标没有考虑风险的不足 B.相关者利益最大化目标认为应当将股东置于首要地位 C.各种财务管理目标都以利润最大化目标为基础 D.对于上市公司来说股东财富最大化目标很难计量 【答案】 B

24、某企业存在两种筹资方式，即股票筹资和债务筹资，当每股收益无差别点的息税前利润大于预期的息税前利润的时候，应该选择的筹资方式是（ ）。 A.债务筹资 B.股票筹资

C.两种筹资方式都不可以 D.两种筹资方式都可以 【答案】 B

25、下列各项中，属于专门决策预算的是()。 A.预计资产负债表 B.资本支出预算

C.产品成本预算 D.预计利润表 【答案】 B

26、在责任绩效评价中，用于评价利润中心管理者业绩的理想指标是（ ）。 A.部门税前利润 B.可控边际贡献 C.边际贡献 D.部门边际贡献 【答案】 B

27、下列各项中，一般属于约束性固定成本的是（）。 A.按产量法计提的固定资产折旧 B.广告费 C.职工培训费 D.车辆交强险 【答案】 D

28、（2017年真题）某公司从租赁公司融资租入一台设备，价格为 350 万元，租期为 8 年，租赁期满时预计净残值 15 万元归租赁公司所有，假设年利率为 8%，租赁手续费为每年 2%，每年末等额支付租金，则每年租金为（ ）万元。P111

A.[350－15×（P/A，8%，8）]/（P/F，8%，8） B.[350－15×（P/F，10%，8）]/（P/A，10%，8） C.[350－15×（P/F，8%，8）]/（P/A，8%，8）

D.[350－15×（P/A，10%，8）]/（P/F，10%，8） 【答案】 B

29、下列有关各种股权筹资形式的优缺点的表述中，正确的是（ ）。 A.吸收直接投资的筹资费用较高 B.吸收直接投资不易进行产权交易 C.发行普通股股票能够尽快形成生产能力

D.利用留存收益筹资，可能会稀释原有股东的控制权 【答案】 B

30、下列各预算中，往往涉及长期建设项目的资金投放与筹集，并经常跨越多个年度的是（ ）。 A.单位生产成本预算 B.资本支出预算 C.资金预算 D.预计资产负债表 【答案】 B

31、（2020年真题）假设投资者要求达到10%的收益率，某公司当期每股股利（D0）为0.5元，预计股利增长率为5%，则该公司股票的价值为（）元。 A.10 B.10.5 C.5 D.5.25 【答案】 B

32、（2020年）对于成本中心而言，某项成本成为可控成本的条件不包括（ ）。

A.该成本是成本中心可以计量的 B.该成本的发生是成本中心可以预见的 C.该成本是总部向成本中心分摊的 D.该成本是成本中心可以调节和控制的 【答案】 C

33、（2017年）某公司从租赁公司融资租入一台设备，价格为 350 万元，租期为 8 年，租赁期满时预计净残值 15 万元归租赁公司所有，假设年利率为 8%，租赁手续费为每年 2%，每年末等额支付租金，则每年租金为（ ）万元。P111

A.[350－15×（P/A，8%，8）]/（P/F，8%，8） B.[350－15×（P/F，10%，8）]/（P/A，10%，8） C.[350－15×（P/F，8%，8）]/（P/A，8%，8） D.[350－15×（P/A，10%，8）]/（P/F，10%，8） 【答案】 B

34、（ ）是财务管理的核心，其成功与否直接关系到企业的兴衰成败。 A.财务决策 B.财务控制 C.财务预算 D.财务预测 【答案】 A

35、反映目前从资本市场上筹集资本的现时资本成本最适宜采用的价值权数是（ ）。 A.账面价值权数 B.目标价值权数 C.市场价值权数 D.历史价值权数 【答案】 C

36、债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年分期付息、到期还本债券。它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且市场利率低于票面利率，则（ ）。 A.偿还期限长的债券价值低 B.偿还期限长的债券价值高 C.两只债券的价值相同

D.两只债券的价值不同，但不能判断其高低 【答案】 B

37、甲公司采用随机模型确定最佳现金持有量，最优现金回归线水平为8000元，现金存量下限为3000元，公司财务人员的下列做法中，正确的是（ ）。 A.当持有的现金余额为2000元时，转让6000元的有价证券 B.当持有的现金余额为4000元时，转让4000元的有价证券 C.当持有的现金余额为13000元时，购买5000元的有价证券 D.当持有的现金余额为20000元时，购买2000元的有价证券 【答案】 A

38、（2015年）下列各种筹资方式中，最有利于降低公司财务风险的是（ ）。 A.发行普通股 B.发行优先股 C.发行公司债券 D.发行可转换债券 【答案】 A

39、已知甲方案投资收益率的期望值为15％，乙方案投资收益率的期望值为12％，两个方案都存在投资风险，比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（ ）。 A.方差 B.期望值 C.标准差 D.标准差率 【答案】 D

40、A资产的必要收益率为10%，风险收益率与通货膨胀补偿率相等，市场纯粹利率为4%，则A资产的风险收益率为（ ）。 A.4% B.6% C.10% D.3% 【答案】 D

41、甲公司从租赁公司租入一套设备，价值100万元，租期5年，租赁期满预计残值5万元，归租赁公司所有，租赁的折现率为10%，租金在每年年初支付，则每期租金为（ ）万元。其中（P/F，10%，5）＝0.6209，（P/A，10%，4）＝3.1699。 A.27.12 B.23.24 C.22.24 D.21.66 【答案】 B

42、某企业 2019年息税前利润为800万元，固定成本（不含利息）为200万元，预计企业2020年销售量增长10%，固定成本（不含利息）不变，则2020年企业的息税前利润会增长（ ）。 A.8% B.10% C.12.5% D.15% 【答案】 C

43、A商品一般纳税人适用的税率为13%，小规模纳税人的征收率为

3%。假设甲纳税人2020年4月购进A商品不含税价格为10000元，当月实现的不含税销售额为13500元，不考虑其他因素，则下列说法正确的是（ ）。

A.无差别平衡点增值率为22.08% B.无差别平衡点增值率为76.92%

C.甲公司作为一般纳税人的税负要轻于作为小规模纳税人的税负

D.甲公司作为一般纳税人的税负要重于作为小规模纳税人的税负 【答案】 D

44、某公司 2021年预计营业收入为 50000万元，预计销售净利率为 10%，股利支付率为 60%。据此可以测算出该公司 2021年内部资金来源的金额为（ ）万元。 A.2000 B.3000 C.5000 D.8000 【答案】 A

45、某公司资产总额为27000万元，其中波动性流动资产为1800万元，该公期资金来源金额为24800万元，不考虑其他情形，可以判断该公司的融资策略属于（）。 A.匹配融资策略 B.保守融资策略 C.激进融资策略 D.风险匹配融资策略 【答案】 C

多选题（共20题）

1、与股权筹资方式相比，利用债务筹资的优点包括（ ）。 A.筹资速度快 B.筹资弹性较大

C.信息沟通等代理成本较低 D.资本成本低 【答案】 ABCD

2、 有一笔存款业务，1—3年每年年末存款100元，若存款年利率为10％，一年复利两次，则下面关于该系列存款在第3年年末的本利和的计算式中正确的有（ ）。

A.100×(F／P，5％，4)+100×(F／P，5％，2)+100 B.100×(F／A，10％，3) C.100×(F／A，5％，6) D.100×(F／A，10.25％，3) 【答案】 AD

3、与公开间接发行股票相比，下列关于非公开直接发行股票的说法中，正确的有（ ）。 A.发行成本低 B.股票变现性差 C.发行范围小 D.发行方式灵活性小 【答案】 ABC

4、 在其他条件不变的情况下，不影响总资产周转率指标的有（ ）。 A.用现金投资购买其他企业债券 B.投资购买子公司股票 C.用银行存款购入一台设备

D.用银行存款支付应付股利 【答案】 ABC

5、与应收账款机会成本有关的因素有（ ）。 A.应收账款平均余额 B.销售成本率 C.变动成本率 D.资本成本率 【答案】 ACD

6、下列有关预算的概念和特征的说法中，正确的有（ ）。

A.预算是企业在预测、决策的基础上，用数量和金额以表格的形式反映企业未来一定时期内经营、投资、筹资等活动的具体计划 B.预算是对计划的具体化

C.数量化和可执行性是预算的特征之一 D.预算必须与企业的战略目标保持一致 【答案】 ACD

7、 在其他条件不变的情况下，不影响总资产周转率指标的有（ ）。 A.用现金投资购买其他企业债券 B.投资购买子公司股票 C.用银行存款购入一台设备 D.用银行存款支付应付股利 【答案】 ABC

8、下列各种风险管理对策中，属于风险规避的有（）。 A.合营企业 B.退出餐饮市场 C.禁止购买有价证券 D.经营销售多种产品 【答案】 BC

9、（2018年真题）关于资本资产定价模型，下列说法正确的有（ ）。 A.该模型反映资产的必要收益率而不是实际收益率 B.该模型中的资本资产主要指的是债券资产 C.该模型解释了风险收益率的决定因素和度量方法 D.该模型反映了系统性风险对资产必要收益率的影响 【答案】 ACD

10、（2018年真题）下列关于影响资本成本因素的表述中，正确的有（ ）。 A.通货膨胀水平高，企业筹资的资本成本就高 B.资本市场越有效，企业筹资的资本成本就越高

C.企业经营风险高，财务风险大，企业筹资的资本成本就高

D.企业一次性需要筹集的资金规模越大、占用资金时限越长，资本成本就越高 【答案】 ACD

11、（2017年真题）下列关于杠杆租赁的表述中，正确的有（ ）。 A.出租人既是债权人又是债务人

B.涉及出租人、承租人和资金出借人三方当事人 C.租赁的设备通常是出租方已有的设备 D.出租人只投入设备购买款的部分资金 【答案】 ABD

12、某公司生产销售 A、B、C 三种产品，销售单价分别为 20 元、24 元、18 元；预计销售量分别为 1500 件、2000 件、1000 件；预计各产品的单位变动成本分别为 12 元、14 元、10 元；预计固定成本总额为 170 万元。按分算法（按边际贡献的比重分配）确定各产品的盈亏平衡销售量和盈亏平衡销售额。下列说法中正确的有（ ）。 A.A产品的边际贡献比重为0.3 B.分配给A产品的固定成本为51万元 C.A产品的盈亏平衡量为63750件 D.A产品的盈亏平衡额为127.5万元 【答案】 ABCD

13、下列关于趋势预测分析法的表述中，正确的有（ ）。 A.加权平均法比算术平均法更为合理，在实践中应用较多 B.指数平滑法实质上是一种加权平均法

C.指数平滑法在平滑指数的选择上具有一定的主观随意性 D.指数平滑法运用比较灵活，但适用范围较窄 【答案】 ABC

14、相对于普通股股东而言，优先股股东可以优先行使的权利有（ ）。 A.优先认股权

B.优先表决权 C.优先分配股利权 D.优先分配剩余财产权 【答案】 CD

15、（2016年真题）纳税筹划可以利用的税收优惠包括（ ）。 A.免税 B.减税 C.退税 D.税收扣除 【答案】 ABCD

16、 有一笔存款业务，1—3年每年年末存款100元，若存款年利率为10％，一年复利两次，则下面关于该系列存款在第3年年末的本利和的计算式中正确的有（ ）。

A.100×(F／P，5％，4)+100×(F／P，5％，2)+100 B.100×(F／A，10％，3) C.100×(F／A，5％，6) D.100×(F／A，10.25％，3) 【答案】 AD

17、（2014年真题）一般而言，与短期融资券和短期借款相比，商业信用融资的优点有（ ）。 A.融资数额较大 B.融资条件宽松

C.融资机动权大 D.不需提供担保 【答案】 BCD

18、下列各项关于经济增加值的说法中，正确的有（ ）。 A.经济增加值为正，表明经营者在为企业创造价值 B.经济增加值便于不同规模公司的业绩比较

C.经济增加值计算主要基于财务指标，无法对企业进行综合评价

D.经济增加值是从税后净营业利润扣除全部投入资本的成本后的剩余收益 【答案】 ACD

19、下列关于可转换债券的表述中，不正确的有（ ）。 A.可转换债券具有债权和股权双重性质

B.可转换债券标的股票的市场价格为每股20元，债券的面值为100元，则转换比率为5

C.强制性转换条款有利于保护债券投资者的转换权 D.可转换债券的赎回条款有利于降低投资者的持券风险 【答案】 BCD

20、发放股票股利对上市公司产生的影响有（ ）。 A.公司股票数量增加 B.公司股本增加

C.公司股东权益总额增加 D.公司资产总额增加

【答案】 AB

大题（共12题）

一、A公司正面临设备的选择决策。它可以购买8台甲型设备，每台价格8000元。甲型设备将于第4年末更换，预计无残值收入。另一个选择是购买10台乙型设备来完成同样的工作，每台价格5000元。乙型设备需于3年后更换，在第3年末预计有500元/台的残值变现收入。该公司此项投资的机会成本为10%；所得税税率为30%（假设该公司将一直盈利），税法规定的该类设备折旧年限为3年，残值率为10%；预计选定设备型号后，公司将长期使用该种设备，更新时不会随意改变设备型号，以便与其他作业环节协调。已知：（P/A，10%，3）＝

2.4869，（P/F，10%，4）＝0.683，（P/A，10%，4）＝3.1699，（P/F，10%，3）＝0.7513（1）分别计算采用甲、乙设备的年金成本，并据此判断应购买哪一种设备。

【答案】（1）甲设备：每台购置成本＝8000（元）（0.5分）每台每年折旧抵税（前3年）＝[8000×（1－10%）/3]×30%＝720（元）每台折旧抵税现值＝720×（P/A，10%，3）＝720×

2.4869＝1790.57（元）（0.5分）每台残值损失减税现值＝8000×10%×30%×（P/F，10%，4）＝240×0.683＝163.92（元）（0.5分）每台年金成本＝（8000－1790.57－163.92）/（P/A，10%，4）＝6045.51/3.1699＝1907.16（元）8台设备的年金成本＝1907.16×8＝15257.28（元）（1分）乙设备：

二、汇宇公司2020年计划筹集一批资金，该公司适用的企业所得税税率为

25%。有关资料如下：（1）向银行取得3年期长期借款2500万元，借款年利率6.8%，分期付息，到期还本，手续费率为1%。（2）按溢价发行公司债券，债券总面值3900万元，发行总价格为4000万元，票面利率8%，期限为4年，每年支付一次利息，到期还本，筹资费率为2%。（3）发行普通股筹集11500万元，每股发行价格12元，筹资费率为3%。预计第一年每股股利0.6元，以后每年按8%递增。（4）平价发行优先股筹集2000万元，每股面值100元，年固定股息率10%，筹资费用率为

2.5%。要求：（1）计算上述各筹资方式的个别资本成本（银行借款和债券资本成本按照一般模式计算）；（2）计算该公司追加筹资的平均资本成本（按市场价值权数，筹资费用不影响资本结构）。

【答案】（1）银行借款资本成本率=6.8%×（1-25%）/（1-1%）=5.15%债券资本成本率=［3900×8%×（1-25%）］／［4000×（1-2%）］=5.97%普通股资本成本率=0.6／［12×（1-3%）］+8%=13.15%优先股资本成本率=10%／（1-

2.5%）=10.26%（2）追加筹资的平均资本成本=5.15%×[2500/（2500+4000+11500+2000）]+5.97%×[4000/（2500+4000+11500+2000）]+13.15%×[11500/（2500+4000+11500+2000）]+10.26%×[2000/（2500+4000+11500+2000）]=10.43%。

三、甲公司是一家制造业企业集团，生产耗费的原材料为L零部件。下：资料一：L零部件的年正常需要量为000个，2018年及以前年度，一直从乙公司进货，单位有关资料如购买价格100元/个，单位变动储存成本为6元/个，每次订货变动成本为2000元，一年按360天计算。资料二：2018年，甲公司全年应付账款平均余额为450000元，假定应付账款全部为应向乙公司支付的L零部件的价款。资料三，年年初，乙公司为鼓励甲公司尽2019早还款，向甲公司开出的现金折扣条件为“2/10，N/30”，目前甲公司用于支付账款的资金需要在30天时才能周转回来，30天以内的资金需求要通过银行借款筹集，借款利率为4.8%，甲公司综合考虑借款成本与折扣收益，决定在第10天付款方案和第30天付款方案中作出选择。资料四：受经济环境的影响，甲公司决定自2020年将零部件从外购转为自行生产，计划建立一个专门生产L零部件的A分厂。该分厂投入运行后的有关数据估算如下：零部件的年产量为000个，单位直接材料为30元/个，单位直接人工为20元/个，其他成本全部为固定成本，金额为1900000元。资料五：甲公司将A分厂作为一个利润中心予以考核，内部结算价格为100元/个，该分厂全部固定成本1900000元中，该分厂负责人可控的部分占700000元。要求：（1）根据资料一，按照经济订货基本模型计算：①零部件的经济订货量；②全年最佳订货次数；③最佳订货周期（要求用天数表示）；④经济订货量下的变动储存成本总额。（2）根据资料一和资料二，计算2018年度的应付账款周转期（要求用天数表示）。（3）根据资料一和资料三，分别计算甲公司2019年度两个付款方案的净收益，并判断甲公司应选择哪个付款方案。（4）根据资料四，计算A分厂投入运营后预计年产品成本总额。（5）根据资料四和资料五，计算A分厂作为利润中心的如下业绩考核指标：①边际贡献；②可控边际贡献；③部门边际贡献。

【答案】（1）①零部件的经济订货量=（2×000×2000/6）^1/2=6000（个）②全年最佳订货次数=000/6000=9（次）③最佳订货周期=360/9=40（天）④经济订货量下的变动储存成本总额=6000/2×6=18000（元）（2）2018年度的应付账款周转期=450000/（000×100/360）=30（天）（3）在第10天付款的净收益=000×100×2%-000×100×（1-2%）×4.8%/360×（30-10）=93888（元）在第30天付款的净收益=0因为第10天付款的净收益大，所以甲公司应选择在第10天付款。（4）A分厂投入运营后预计年产品成本总额=000×

（30+20）+1900000=4600000（元）（5）①边际贡献=000×（100-30-20）=2700000（元）②可控边际贡献=2700000-700000=2000000（元）③部门边际贡献=2700000-1900000=800000（元）。

四、某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为y＝10000＋3x。假定该企业2010年度A产品销售量为10000件，每件售价为5元，按市场预测2011年A产品的销售数量将增长10%。（1）计算2010年该企业的边际贡献总额；（2）计算2010年该企业的息税前利润；（3）计算2011年的经营杠杆系数；（4）计算2011年的息税前利润增长率；（5）假定企业2010年发生负债利息5000元，2011年保持不变，计算2011年的总杠杆系数；（6）假定该企业拟将2011年总杠杆系数控制在3以内，则在其他因素不变的情况下，2010年负债利息最多为多少？

【答案】（1）2010年该企业的边际贡献总额＝10000×5－10000×3＝20000（元）（1分）（2）2010年该企业的息税前利润＝20000－10000＝10000（元）（1分）（3）经营杠杆系数＝20000÷10000＝2（0.5分）（4）息税前利润增长率＝2×10%＝20%（0.5分）（5）2011年的财务杠杆系数＝10000/（10000－5000）＝2（0.5分）2011年的总杠杆系数＝2×2＝4（0.5分）（6）财务杠杆系数=总杠杆系数/经营杠杆系数＝3/2＝1.5（0.5分）10000/（10000－利息）＝1.5利息＝3333.33（元）即负债的利息最多只能为3333.33元。（0.5分）

五、某房地产A公司决定将其一处土地10年使用权公开拍卖。投标公司现有两方案可供房地产公司选择。 A方案：每年年末支付15亿元，直到10年后合同到期。 B方案：签订合同后立即支付50亿元，第8年年末再支付50亿元。 要求：如房地产公司要求的年投资回报率为15%，计算并确定应接受哪个方案？

【答案】终值决策 A方案款项的终值＝15×（F／A，15%，10）＝

15×20.304＝304.56（亿元） B方案款项的终值： 第1笔收款（50亿元）的终值＝50×（F／P，15%，10）＝20

2.28（亿元） 第2笔收款（50亿元）的终值＝50×（F／P，15%，2）＝66.13（亿元） 终值合计＝20

2.28＋66.13＝268.41（亿元） A方案款项终值大于B方案款项的终值，因此，房地产公司应接受A方案。

六、甲公司只生产一种A产品，为了更好地进行经营决策和目标控制，该公司财务经理正在使用2020年相关数据进行量本利分析，有关资料如下：（1）2020年产销量为8000件，每件价格1000元。（2）生产A产品需要的专利技术需要从外部购买取得，甲公司每年除向技术转让方支付50万元的股东专利使用费外，还需按销售收入的10%支付变动专利使用费。（3）2020年直接材料费用200万元，均为变动成本。（4）2020年人工成本总额为180万元，其中：生产工人采取计件工资制度，全年人工成本支出120万元，管理人员采取固定工资制度，全年人工成本支出为60万元。（5）2020年折旧费用总额为95万元，其中管理部门计提折旧费用15万元，生产部门计提折旧费用80万元。（6）2020年发生其他成本及管理费用87万元，其中40万元为变动成本，47万元为固定成本。要求：（1）计算A产品的固定成本、单位变动成本和单位边际贡献。（2）计算保本销售量和安全边际率。（3）计算甲公司销售量的敏感系数和单价的敏感系数。（4）如果2021年原材料价格上涨20％，其他因素不变，A产品的销售价格应上涨多大幅度才能保持2020年的利润水平?

【答案】（1）固定成本=500000+950000+600000+470000=2520000（元）单位变动成本=1000×10％+（2000000+1200000+400000）÷8000=100+450=550（元）单位边际贡献=单价-单位变动成本=1000-550=450（元）（2）保本销售量=2520000／450=5600（件）保本作业率=5600／8000×100％=70％安全边际率=1-保本作业率=30％（3）当前利润=（1000-550）×8000-2520000=1080000（元）当销售量增长10％时：税前利润=（1000-550）×8000×（1+10％）-2520000=1440000（元）税前利润变动百分比=（1440000-1080000）／1080000=33．33％销售量的敏感系数=33．33％／10％=3．33

七、甲投资人打算投资A公司股票，目前价格为20元/股，预期该公司未来三年股利为零成长，每股股利2元。预计从第四年起转为正常增长，增长率为5%。目前无风险收益率6%，市场组合的收益率11.09%，A公司股票的β系数为1.18。已知：（P/A，12%，3）＝

2.4018，（P/F，12%，3）＝0.7118。（1）计算A公司股票目前的价值；（2）判断A公司股票目前是否值得投资。

【答案】（1）A股票投资者要求的必要收益率＝6%＋1.18×（11.09%－6%）＝12%（1分）前三年的股利现值之和＝2×（P/A，12%，3）＝2×

2.4018＝4.80（元）第四年以后各年股利的现值＝2×（1＋5%）/（12%－5%）×（P/F，12%，3）＝30×0.7118＝21.35（元）（1分）A公司股票目前的价值＝4.80＋21.35＝26.15（元）（2分）（2）由于目前A公司股票的价格（20元）低于其价值（26.15元），因此，A股票值得投资。（1分）

八、丁公司2013年12月31日总资产为600000元，其中流动资产为450000元，非流动资产为150000元；股东权益为400000元。 丁公司年度运营分析报告显示，2013年的存货周转次数为8次。销售成本为500000元，净资产收益率为20%，非经营净收益为－20000元。期末的流动比率为

2.5。 要求：（1）计算2013年存货平均余额。（2）计算2013年末流动负债。（3）计算2013年净利润。（4）计算2013年经营净收益。（5）计算2013年净收益营运指数。

【答案】（1）2013年的存货平均余额＝500000/8＝62500（元） （2）2013年末的流动负债＝450000/

2.5＝180000（元） （3）2013年净利润＝400000×20%＝80000（元） （4）2013年经营净收益＝80000-（-20000）＝100000（元） （5）2013年的净收益营运指数＝100000/80000＝1.25

九、东方公司下设A、B两个投资中心，A投资中心的息税前利润为320万元，投资额为2000万元，公司为A投资中心规定的最低投资收益率为15%；B投资中心的息税前利润为130万元，投资额为1000万元，公司为B投资中心规定的最低投资收益率为12%。目前有一项目需要投资1000万元，投资后可获息税前利润140万元。 要求： （1）从投资收益率的角度看，A、B投资中心是否会愿意接受该投资； （2）从剩余收益的角度看，A、B投资中心是否会愿意接受该投资； （3）说明以投资收益率和剩余收益作为投资中心业绩评价指标的优缺点。

【答案】（1）该项目的投资收益率＝140/1000×100%＝14% A投资中心目前的投资收益率＝320/2000×100%＝16% B投资中心目前的投资收益率＝130/1000×100%＝13% 因为该项目投资收益率（14%）低于A投资中心目前的投资收益率（16%），高于目前B投资中心的投资收益率（13%），所以A投资中心不会愿意接受该投资，B投资中心会愿意接受该投资。 （2）A投资中心接受新投资前的剩余收益＝320－2000×15%＝20（万元） A投资中心接受新投资后的剩余收益＝（320＋140）－3000×15%＝10（万元） 由于剩余收益下降了，所以，A投资中心不会愿意接受该投资。 B投资中心接受新投资前的剩余收益＝130－1000×12%＝10（万元） B投资中心接受新投资后的剩余收益＝（130＋140）－2000×12%＝30（万元） 由于剩余收益提高了，所以，B投资中心会愿意接受该投资。 （3）以投资收益率作为投资中心业绩评价指标的优点：促使经理人员关注营业资产运用效率，利于资产存量的调整，优化资源配置；缺点：过于关注投资收益率会引起短期行为的产生，追求局部利益最大化而损害整体利益最大化目标，导致经理人员为眼前利益而

牺牲长远利益。 以剩余收益作为投资中心业绩评价指标的优点：弥补了投资收益率指标会使局部利益与整体利益相冲突的不足；缺点：绝对指标，难以在不同规模的投资中心之间进行业绩比较。仅反映当期业绩，单纯使用这一指标也会导致投资中心管理者的短视行为。

一十、某城市二环路已不适应交通需要，市决定加以改造。现有两种方案可供选择：A方案是在现有基础上拓宽，需一次性投资3000万元，以后每年需投入维护费60万元，每5年末翻新路面一次需投资300万元，永久使用；B方案是全部重建，需一次性投资7000万元，以后每年需投入维护费70万元，每8年末翻新路面一次需投资420万元，永久使用，原有旧路面设施残料收入2500万元。要求：在贴现率为14%时，哪种方案为优？

【答案】1.A方案的现金流出总现值（1）原始投资额现值＝3000（万元）

（2）营业期现金净流出量现值每年维护费＝60（万元）将每5年末支付一次的翻新费用300万元视为5年期的年金终值，利用偿债基金的计算方法将其换算为每年支付一次的年金，得：每年分摊的路面翻新费用＝300/（F/A，14%，5）＝45.39（万元）营业期现金净流出量现值合计（永续年金现值）＝（60＋45.39）/14%＝75

2.79（万元）（3）现金流出总现值＝3000＋75

2.79＝375

2.79（万元）

2.B方案的现金流出总现值（1）原始投资额现值＝7000－2500＝4500（万元）（2）营业期现金净流出量现值每年维护费＝70（万元）每年分摊的路面翻新费用＝420/（F/A，14%，8）＝31.74（万元）

一十一、某企业甲产品单位标准工时为2小时／件，标准变动制造费用分配率为5元／小时，标准固定制造费用分配率为8元／小时。本月预算产量为10000件，实际产量为12000件，实际工时为21600小时，实际变动制造费用与固定制造费用分别为110160元和250000元。要求计算下列指标：(1)单位产品的变动制造费用标准成本。(2)单位产品的固定制造费用标准成本。(3)变动

制造费用效率差异。(4)变动制造费用耗费差异。(5)两差异分析法下的固定制造费用耗费差异。(6)两差异分析法下的固定制造费用能量差异。

【答案】(1)单位产品的变动制造费用标准成本=2×5=10(元／件)(2)单位产品的固定制造费用标准成本=2×8=16(元／件)(3)变动制造费用效率差异=(21600-12000×2)×5=-12000(元)(节约)(4)变动制造费用耗费差异=(110160／21600-5)×21600=2160(元)(超支)(5)固定制造费用耗费差异=250000-10000×2×8=90000(元)(超支)(6)固定制造费用能量差异=(10000×2-12000×2)×8=-32000(元)(节约)。

一十二、某公司准备购买一套办公用房，有三种付款方案可供选择：（1）甲方案：从现在起每年年初付款24万元，连续支付5年，共计120万元；（2）乙方案：从第3年起，每年年初付款26万元，连续支付5年，共计130万元；（3）丙方案：从现在起每年年末付款25万元，连续支付5年，共计125万元。要求：假定该公司要求的投资报酬率为10%，通过计算说明应选择哪种方案。[（P/A，10%，5）=3.7908，（P/A，10%，4）=3.1699，（P/F，10%，1）=0.9091]

【答案】甲方案：付款总现值=24×（P/A，10%，5）×（1+10%）

=24×3.7908×（1+10%）=100.08（万元）乙方案：付款总现值=26×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1）=26×3.7908×0.9091=.60（万元）丙方案：付款总现值=25×（P/A，10%，5）=25×3.7908=94.77（万元）通过计算可知，该公司应选择乙方案。