我国股票市场发展与经济增长关系研究

我国股票市场发展与经济增长关系研究

【摘要】：经过十几年的探索,中国股票市场不断发展。近年来股权分置改革等一系列市场化改革,使得中国股票市场制度趋于完善,运行机制发生了深刻变化。改革开放30年来,我国经济一直处于高速增长状态,即使在近几年全球经济都不大景气的情况下,我国GDP依然保持了10%左右的增长率,而股市发展的近20年来却总是跌宕起伏,尤其是2007年第四季度以来股市走势持续低迷,与经济的平稳持续发展形成较大的反差。股票市场发展中存在的诸多问题、股市发展与经济增长的背离,以及国民经济“晴雨表”的失灵,引起人们对股票市场促进经济增长作用的质疑。客观认识股票市场在我国国民经济中的作用,揭示股票市场的发展和经济增长的关系,不仅是进一步发展与调整股票市场的前提,同时对我国经济发展也有重大意义。因此本文试图运用现代计量经济方法,采用股票市场发展和经济发展的历史数据,以马加尔·帕加诺的经济内生增长理论为基础,定量分析二者之间的关系。本文代表经济发展指标的是GDP,代表股票市场发展指标有两个,股市规模指标选取了流通市值,股市流动性指标选取了成交额。样本区间是1996年第一季度至2008年第三季度。运用的现代计量经济方法是格兰杰因果检验、向量误差修正模型、脉冲响应函数。分析结果表明,中国股票市场发展与经济增长之间存在着协整关系,即二者有着长期均衡关系,即就长期历史平均而言,中国股市在某种程度上反映了宏观经济态势,其中规模指标流通市值和经济增长呈现显著的正相关关系,

而流动性指标成交额呈现不显著的负相关关系;经济增长是股票市场发展的格兰杰原因,但股票市场发展不是经济增长的格兰杰原因,存在着单向因果关系;向量误差修正模型显示,就短期历史动态而言,并未达到可作为“经济晴雨表”的程度,甚至出现了背离宏观经济的现象。针对以上结果本文探讨了出现股经背离的内在原因,并指出在我国目前的形势下应该正确处理与市场的关系,完善法律和监管体系,建设公正、透明、高效的市场;大力推进多层次的股票市场体系建设,满足多元化的投融资需求;促进上市公司健康发展;推进股票市场文化建设,营造有利于股票市场持续发展的生态环境。【关键词】：股票市场发展格兰杰因果检验协整理论向量误差修正模型 【学位授予单位】：山西财经大学 【学位级别】：硕士 【学位授予年份】：2009 【分类号】：F224;F832.51;F124

【目录】：摘要6-7Abstract7-131绪论13-181.1选题背景13-141.2文献综述14-161.2.1国外研究综述14-151.2.2国内研究综述15-161.3研究内容及方法16-182股票市场与经济增长之间关系的理论概述18-252.1主要概念18-192.1.1股票市场182.1.2经济增长18-192.2股票市场作用于经济增长的机理分析19-232.2.1股票市场可以提高储蓄

转化为投资的效率20-212.2.2股票市场通过影响国民储蓄率来影响经济增长212.2.3股票市场可以优化资本配置，提高单位资本产出系数21-232.3我国股票市场的主要功能23-252.3.1筹集资金，促进经济发展232.3.2优化资源配置23-242.3.3转换机制242.3.4分散风险24-253中国股票市场的形成与发展25-293.1中国股票市场形成的背景253.1.1经济市场化和财产主体多元化253.1.2国民收入主体分配格局的变化253.1.3国有企业改革和制度创新253.2中国股票市场的形成和发展25-294股票市场发展与经济增长关系的实证分析29-424.1指标选择和数据来源29-314.1.1指标选择29-304.1.2数据选取及处理30-314.2计量模型及检验方法介绍31-3.2.1单位根检验(ADF检验)324.2.2协整检验(CointegrationTest)32-334.2.3格兰杰因果关系检验(GrangercausalityTest)334.2.4

向量误差修正模型

(VectorErrorCorrectionModle)33-344.2.5脉冲响应函数（IRF：ImpulseResponseFunction)34-3.3中国股票市场发展与经济增长关系的实证分析36-414.3.1单位根检验36-374.3.2协整检验37-384.3.3因果关系检验38-394.3.4向量误差修正模型39-404.3.5脉冲响应分析40-414.4实证分析结论41-425中国“股经背离”原因探析及建议42-485.1中国“股经背离”原因探析42-445.1.1我国股票市场的发展远远不能满足生产力发展要求425.1.2股权分置42-435.1.3股票市场中还存在某些计划因素435.1.4投资者合法权益难以得到有效保护43-445.1.5上市公司信息披露机制不健全445.2建议44-485.2.1正确处理与市场的关系，完善法律和监管体系，建设公正、透明、

高效的市场44-455.2.2大力推进多层次股票市场建设体系建设，满足多元化的投融资需求45-465.2.3促进上市公司健康发展465.2.4推进股票市场文化建设、营造有利于股票市场持续发展的生态环境46-486结论及需进一步研究的问题48-496.1结论486.2本文不足和需要进一步研究的问题48-49附录1原始数据表49-51附录2向量误差模型输出结果51-53参考文献53-55致谢55-56攻读硕士学位期间发表的论文56-57 本论文购买请联系页眉网站。