０２６ ＩＮＶＥＳＴＭＥＮＴ 企业在进行非主业投资时应具备战略眼光，在关注利润获取的同时，重点关注战略新兴产业 和高科技产业，为企业进行战略转型提前布局。 文／林吉涛王文鼎郑苏晋 企业非主业投资 ｌｆｊ 、 求 命脉ｆ¨悛一１２， ｔＩｔ － １１＜ｆ１－Ｙ，ｊ 自 、ｌｌ，的【｝ｌ流砥十｛： 利涧行业对 １，央介、 术说似’Ｊｒ址较 业投资 境外投资收益小 乐观，例 为现 的办法。例 ，近年求 仃多 ￣ｌｌ１２００３｛ｒＪ＜Ｌ｛ｌ例南 电网的ｒ公 ＿ｊｒ一【ｊｔｆ 宋 ！ｌｋ进 ｝ＩＩＩｉ ｆ¨房地 等利润 舟 的Ｊ ，Ｉｋ。据统汁，ｒＩ１火 【ｋ ＬＪ ｊ¨Ｊ仃 的洒心数； ｉ２５｛｝家以 ，其一ｌ ｌ电网公 自批准所腾 化投资３ｔ ０９ ｌ技 州ｉ ＿ｌ ／ 济旧埘Ｋ 仃举 、ｌ【， 计 亿元建设他林 格州高述公路邴分路 段。截争２（）ｌ０牛６月顼…重ｆ Ｊ Ｔ－－ｑ￣． ２０１ ６ ｌ 计、ｌ｝，【 人２３ ４，Ｊ＿ｆ乙ｊ ：， Ｆ 比增长２ ６％， ｔ 囱‘油、中 化 电信等 卜 已累ｔ ， 损１．２９亿Ｊ 。 【『 十 出＿ＪＩＩ述 『ｕ］题后，广 电刚公Ｉ］拟摊牌ｆ｝｛岔该 项目。２０１ １ｑ ，ｆ１．比亚Ｉ～乩给 ｛Ｊ旧 ０『．５ｉｌｊ２０ １ …（ ）ｌ ３１ ５９ｉ 。然而， ｑｌ＜ｆｉｔ离的大 【ｌ１火 、【【 。￣Ｌ＃／Ｉ、 』 倚 以 地广：作 ｉ ｑｌ：ｆｌ＜ｊ ｌ】央 业ｆ Ｉ（） 采，『ｌＩ史际涉人乏该ｆｊ 、【 ，Ｊ『ｔｔ央 、Ｉ 鼬ｆ 球 济增述放缓ｆｌＪ 内经济 进人祈常怠，Ｉ１ ｑｋｌｔ＇＇Ｊｑ￣箍Ｊ｝Ｊ现＿人 业投资造成难以似 的 火，损失不 仅造成 严帚的财务也机，而 也 ｌ｝ｌ… １Ｉ Ｊ 以 驯， 扑 期的 Ｉ～ ｌ ｆ 、 Ｌ Ｊ比增 坐（扪 戒物＂１ Ｉ“ Ｔ ￣ 女 之Ｊ— ）… ＿ｆ１火 ，Ｉｋ 、Ｉ 务收入 刮７（）家 、。 ＃Ｉ：ＬＩ－州 ，部分 ｝】 ｌｌ【，也 搬投资海外Ｉｈ－场 寻求ｒ 多１Ｉ＂Ｊ 利机会。 使围有资产受损。 九 ，１日资委 ２０１ ｑ－Ｉ Ｊ］１ ８ 日刘 外发 尖企业投资‰肾管 川Ｉｔ埘述近 米ｌ－－ｉｆ ｊ 趟势¨一常［』｛】显。 ，Ｉ：此｝ 精 将资 转移向 然而，受限寸：战略研究水、｛ 干¨ 风险控制能 Ｊ，…ｆ＾Ｊ １ｔ央 业 办法 祠】《＿ｆ１央 业境外投资监督符 ２０ ００％ １５ Ｏ０％ １０ ００％ ～～ ５ Ｏ０％ ０ ００Ｉ％ ５ ００％ １０．００％ １５ ００％ ２０ ００％ ２ 。 ＼ ２。１２ ‘ ２０１ ５ ＩＮＶＥＳＴＭ ＥＮＴ ０２７ 上哩办法 ，以提高围有资产运行效 资本流失严重。在这种情况 最难决策的事项之一。俗话说的好： “三百六十行，行行有门道。”对丁 率、实现保奉增值为口的，规定 企业确实有需要进仃＂辛业投资，发 企业投资要进一步聚焦主业，原则上 展更有潜力的新兴市场。这种类 的 非主业投资，［１１央企业要报以席Ｊ￣…－ｆ－ 习的态度。如果在不了解行业的情况 不得枉境外从事非主业投资。办法中 非土、 投资可以被认为是战略转型。 自‘次，ｊ『入了投资项口负面清单制度， 设置禁止类和分类监管类投资项日， 实行分类监管。 实现陶有资产增值是企业迫 切需要解决的１口Ｊ题，在日前的经济形 势和监管条件下，企业的非丰业 投资将何去何从 撬动企业战略转型 国资委对于企业的非主ｌ、Ｊ 投 资实施分类临管，其原因显而易见。 一方面，企业投资失败是 国家资产的损失，更足人民财富的损 失，造成的后果不堪设想。企业 投资决策的过程需要更加科学、透 明，受到更多的监督。尤其是海外投 资风险臣大，各国政治、经济环境迥 异，『ｆ１央企业存投资之前需要做足功 课，对于海外项目的可行性、盈利性 做深入充分的调石Ｊｆ．对丁海外项口运 行过程中的困难做足准备。 好一方面，口前我【王Ｉ何１０２家中 央企业，ＩＨｔ－Ｉ．多企业的卞业已经 糙盖ｒ国民经济的重要领域，在某一 领域过多【｝ｌ央企业的介入可能会导致 恶性竞争。国资委对于每个企业 都有很明确的主业定位， 央企业应 该集中精力把主业做大做强，逐步提 升其国际竞争力。 然而对ｊ 有些企业，确实存 在着非主业投资的需求。有些巾央氽 业的主业集中ｒ传统工业，该领域的 市场容磺已经饱和甚 不断ｉｖ滑。这 导致了这些企业连年亏损，国有 战略转 仪满足ｎ 企业的 现实需求，ｌ Ｈｄ－也是我 供给侧改革 的需要，足＝值得｝了定的。战略转型、 供给侧改革对于企业来说，就是 要淘汰落后广：能，将发展方 设定任 高端制造和新必领域，同时集约化管 理生产资料．包括劳动力一十：地、能 源等，做到生产耍素的优化配置。 葛洲坝集团通过非土、』 进行战 略转型就是一个成功的例了。众所周 知，葛洲坝集团之前足以水电水泥为 主的建筑工程企业、伴随囤家电力体 制的改革以及水泥产能的过剩， 洲 坝集团重新调整了战略方向，把资金 和人力投入剖环保等新必产业【十】去。 目前，环保行业已经成为葛洲坝集团 第 火收入板块。不仅如此，岛洲坝 还通过对核心技术的掌握文现了对 板块全产业链的布局，最菩 的就是 其“水泥＋吲废”的水泥窑协同处置 、Ｉ 务，既实现了城市垃极、崮体废弃 物的零排放， 时也任水泥行、 ９Ｏ％ 亏损的背景下创造＿ｒ盈利的奇迹，每 吨水泥成本低｝ 行业 均水 ３０元。 凶此，非 业投资对于企业 的发展是必要的，其口的不仪是要实 现资产：增值、更重要的是布局未来， 转移过剩、低效产能，以结构改革推 动业务创新。 非主业投资建议 １．建立专业的资本运作平台 投资是介业 Ｌ产 经营最重要的 活动之一，也是 险最大、最复杂、 １－－， “抽脑袋”式的投资会带来灾难 性的后果。 此，建 专业的资本运 作平俞，聘请专业的投资人员从事投 资活动就 得尤为重要。每一项投资 都需要在投前、投中、投后进行科学 地判断和管理。 【｝ｌ央企业打造资本运作平台，不 仅可以使得投资活动吏加々业化，还 可以统一管理ｆ｝ｌ央企业的投资资金， 提高投资效率。一般情况下，企 业的投资资金分散丁各了公司，了公 司之间缺乏沟通和协调的意识，可能 会造成重复投资，引发集团内的利益 冲突。同日ｌｊ 々业的资本运作平台可以 使得投资活动更加透明化，有利于集 同进行监督和管理。专业的资本运作 半台还可以台效利用集团和社会资 源，运用市场化机制实现资源整合、 价值创造，驱动集团町持续增长。 航天投资控股有限公司就是一个 成功的例了，航天投资作为中国航天 科技集团公司授权的投资管理主体、 资本运作及战略合作平台．积极开展 投融资业务。经过８年多的发展．公 司依托航天科技集团公司产业背景和 技术优势，充分发挥市场化股权投资 助推航天产 发展，取得了辉煌的成 绩。“ ｌＩ五”期间，航天投资利润 总额从２０１ １年的２．２７亿元增加到２Ｏ１５年 的１４．１６亿元，复合增长率为５８．０９％； 总收入从２０１ １＂ｉ￣－３ ６５｛Ｚ元增］Ｊｌｌ￣！］２０１５年 的１４．４亿元，复合增长牢为４０．９４％。 ２。着眼于战略性新兴产业 对于产出低效、利润率低的中 ０２８ ＩＮＶＥＳＴＭＥＮＴ ０ 央企业，膨该尽 ．实现战略转移，将业务布 局新兴产业。这就需要 业在投资时具 有长远的眼光。Ｉ｝１央企业不能被…些短期高 利润的行业吸引，阿Ｈ投资。比如说前几年 火爆的楼市，引发＿ｒ 少 业的投资热 情。然而房地 仃、Ｉ 未来发展潜力有限，同 时房价波动剧烈，投资风险非常大。同时中 央企业应该把目标对准一些有前景的新兴产 业，跟上时代发展的人势。现在的世界变化 臼新川异，技术 新很快，企业对于新 技术、新产业的投资是未来能够持久稳健发 展的基础。比如，¨前的人工智能技术发展 卜分迅速，ＡｆｌｐｈａＧｏ机器人连续击败世界顶级 人类围棋选手，，ｊＪ起ｒ社会各界的关注。人 工智能技术有望 未来应用到各行各业，大 幅提升令社会的ｌ：作效率。一些传统产业的 业如果能在人Ｉ 智能领域投资，将最 新的人工智能成果 川到之前的主业，将会 有助于产能升级，实 更多的利润。 核心技术日兜是我旧发展战略性新兴产 、 的短板，也是企、 该行业中突出重围的 最佳点位。针对这 薄弱环节、大型国有企 、ｌｋ依托自身的技术积累和国家的资金支 持，应不断加大技术研发投入，完善科技创 新，增强技术创新能力，积极丌发和掌 握关键核心技术，以ｆ 据战略性新兴产业的 制高点。 需要强调的足，企业在投资战略 性新兴产业的过程［ｆＪ应避免战略雷同和战 略跟风。…方面，这会造成产品积压，供过 丁：求，价格下降，降低ｒ投资收益；另一方 面，大城资源用ｒ重复建没会造成浪费，不 利于资源的最优配烈。 此，企业在选 择投资的新兴产，ｌｋＨ，ｊ－－也要全盘考虑，发挥自 身优势，有针对性地进行投资，不能盲目 追随热点。 ３．加强投资风险管理 风险管理是 、ｌ 以最小成本获取最大保 障的重曼：【具，国外企业的实践表明风险管 理委员会能够有效加强企业的风险臀理．而 现阶段，国内仍有部分巾央企业未没立风险 管理部门，这无疑给 业非主业投资乖ｆＩ进行 战略转型带来隐患。 对于 主、ｌ 投资的进程要把握好竹奏， 初始投资金额不宜过大，在深化该行、Ｉｋｎ９认 知、确认投资机遇的情况下才能逐步加大投 资力度。对ｆ以实、Ｉ 为主的企业，也应 当重视风险管理体系建设，做到识别、判断 和有效 控Ｊ 险，保证资金安全。荇“｛ 所 投资产、 发腱不达预期的情况，需要及时识 别风险，找到原因，提出改善措施。若出现 所投资产业与预期偏离巨大，未来盈利机会 渺茫的情况，则应及时撤资，尽可能地减，．、 损失代价。 ４．自觉最担更多的社会责任 企业在同家社会经济发展过程ｆ｝１ 所承担的责任较为特殊，和民营企、 还是 有诸多的 别。民营企业可以始终把逐利 放在第一位，想方设法实 股东利益的最 大化。企业在逐利的过程中，还需要 考虑承担更多的社会责任．推动社会经济 健康、稳定地区发展。比如说企、Ｉｋ的房 地产投资问题，过度的房地产投资在近几年 将房价推到＿ｒ一个极高的价格，房地产ｆｉ＂，ｌｋ 出现了｝Ｊ月显的泡沫，大幅加重了年轻人住城 市的生行压力。而企业的过多介入也会 使上述问题加深，因此非乇业投资应将市场 稳定、社会和谐放在首位，完成国家战略布 局：又比如说环境问题，“雾霾”已经成为 中国不少人心中挥之不去的阴影，企业 应当注重： 能环保技术的研发投入 发展绿 色经济，为其他企业树立典范。四 本文｛乍者郑苏酱襄对经大学保险学院精尊 科学系系ｉ任 林吉涛．王文鼎系弼经大 学保险学院精尊科学系研究生，
